2013年铁路提价情理之中、意料之内:在2013年全国铁路工作会议上，铁道部部长盛光祖提出了全年经济目标是确保全年收支平衡，总收入达10263亿元，同比增加5.2%，货运量达40.3亿吨、客运量达20.35亿人，同比增长37.5%、7.5%。但是近年来铁路运输成本不断增加，预计2012年铁路总成本上涨16%左右，受人力成本上涨、运行维护成本上升、财务费用提高等因素影响，我们估计2013年铁路成本将继续上涨。虽然在运量方便铁道部增产提效，但是为达到盈亏平衡，提高运价基本是必然事件。由于铁路客运拥有更多的公益性，因此本次提价同往年一样，提高普货运价的可能性最高。
为达到收入目标，普货至少提价8%-10%:根据2013年全国铁路工作会议提出的客货运运量及收入目标，我们认为如果仅上调货运价格，客运运价不变及其他货运收入不变的情况下，为达到铁道部总收入增长5.2%的要求，需要调高货运平均运价8%左右。
成本上升及投资持续上涨，提价幅度或超预期:我们从实现盈亏平衡的角度考虑，提价幅度可能更高。
初步估计2012年铁道部总成本同比增长约16%。而2013年预计固定资产投资为6500亿元，增长3.3%，同时下半年追加投资计划的可能性依然存在;职工收入水平方面根据“10年收入翻一翻”的目标，人力成本每年至少增加8%-10%;同时随着通货膨胀，电力成本、材料等运营成本也会不断增加。因此，我们预计2013年铁路运营成本增速依然会在15%左右，铁路普货提价可能超过10%。同时从未来不断攀升的固定资产投资角度看，如果铁道部不能改善盈利能力，固定资产投资将全部依靠债务融资，资产负债率会继续攀升，甚至超过安全红线，2012Q3铁道部的资产负债率已经达到61.8%。因此未来保证十二五期间铁路建设的资金问题，提高运价改善铁路的盈利能力是必要措施。
普货提价对上市公司敏感性分析，大秦铁路受益最高:由于本次提价方案、提价时间、提价幅度未定，因此我们只能粗略测算可能的提价方案对公司带来的业绩影响。假设本次提价只提高普通货物运价、大秦线、广深广坪段特殊运价不提的情况下，假设2013年各线路运量平均同比增长8%。若运价上调10%后，大秦铁路、铁龙物流、广深铁路业绩分别增加8.98%、5.5%、1.2%;若运价上调15%后，业绩分别增加13.47%、8.2%、1.97%;若运价上调20%后，业绩分别增长17.9%、10.9%、2.63%。
特殊运价是否提高取决于普线提价幅度:若普线提价幅度低于20%，则大秦线及广坪线特殊运价依旧高于普线运价，特殊运价提价可能性较低;如果普线提价幅度高于20%，则特殊运价低于调价后普线运价，则特殊运价上调可能性较高。目前大秦线、广坪段总运价为0.12元/吨公里(含特殊运价0.0751元/吨公里+电气化附加费0.012元/吨公里+铁路建设基金0.033元/吨公里)，如果本次普通线路假设本次普通货物运价提价20%，则煤炭运价基价2约为0.0755元/吨公里，高于大秦线特殊运价0.0751元/吨公里，在这种情况下特殊货物运价有较大可能需要调整。调整方案有三种情况，一是特殊线路执行调整后普货运价，二是申请高于调整后普货运价的新的特殊运价，当谈也有第三种可能就是维持普原有特殊运价不变。
我们认为就目前情况下，使用第一种调整方案的概率更大。根据测算，如果执行调价后的普线运价(假设普线提高20%)，则大秦、广深分别利润增厚0.58%、0.21%;若执行新的特殊运价，假设特殊运价上涨5%，利润分别增厚5.78%、2.05%;若特殊运价提高10%，则利润增厚11.56%、4.11%;若特殊运价提高20%，则利润增厚提高17.3%、6.16%。
预计铁路运价依然处于计划调控中，运价市场化任重道远:我们认为本次铁路调价方案可能与以往调价方案类似，依然属于发改委计划调控的机制下的，调价目标为弥补铁路成本上升，实现铁道部盈亏平衡，适当提高铁道部盈利水平。至于市场期待的铁路运价市场化依然任重而道远。铁路改革依然需要我们给予更多的时间，更好的计划、更多的准备会让铁路改革未来更顺利的推行。铁路改革的预期不变，虽然没有明确的时间表，但是希望犹在。
