【研究报告内容摘要】
行业回顾：物流总额及物流业增加值持续高增长
伴随中国经济及进出口贸易长期快速增长，物流业已被称为企业第三利润源；2000-2011年，物流总额、物流业增加值年均增长分别达22.4%、15.0%，物流业增加值占GDP比重维持在7%左右。
行业现状：日趋成熟但仍有改进空间
物流行业经过近十年的高速发展，行业盈利水平显著提升、外包物流超过半数，而且2000年来政府不断出台物流行业扶持政策，尤其是2009年以来出台最为密集；但行业依然存在待改进之处，如物流效率仍然较低、行业集中度较低、企业规模难以壮大等问题。
行业展望：政策落实及电子商务推动，行业步入大发展期
2012年或将是物流政策落实年：营业税差额纳税增厚企业业绩，试点范围将进一步扩大；营业税改增值税企业税负增加，增加的税负返还细则或将出台；土地使用税减半受益企业少，政策有待进一步落实；交通运输部清理收费公路有望降低运输成本。由于行业成本上升、市场过度竞争及融资方式单一等原因，行业或将重新洗牌，我们预计快递、冷链、医药、零售等物流子行业将面临兼并重组机遇。十二五期间，电子商务有望持续高速增长，其伴生的配送需求或将成为物流发展的新生力量。中国物流与采购联合会预计，2012年社会物流总额、物流业增加值将分别同比增长11%、13%。
投资策略：我们看好快递和铁路物流行业
快递行业：十二五期间，快递货量、收入年均增长或超过20%，占邮政业务收入比重达55%；铁路物流行业：特种箱由于其资产专用性和大客户盈利模式有望率先发展，获得政策持续大力支持。
