上交所近日发布《上市公司现金分红指引(征求意见稿)》，要求上市公司公开披露现金分红政策，当年净利润在弥补上年亏损后须拿出至少30%进行分红，若不分红则应披露原因。分析人士指出，股市长期以来存在许多“铁公鸡”，有的从来不回馈广大中小股民，有的即使分红也少得可怜，只够“吃早点”。此次出台该指导意见表明管理层决心通过政策的约束，引导上市公司更多采用分红派息的方式回报投资者。
多家公司上市10年不分红
A股上市公司向来“铁公鸡”居多，只增资扩股却不分红现象始终存在。根据上交所公布的数据显示，2011年沪市未进行现金分配的公司达到380家公司，占比高达40.5%，上市满三年且连续三年未派发现金红利的公司亦高达257家，占比达到27.4%，其中20家公司上市时间超过十年但从未进行过现金分红。
“尽管近年来A股现金分红情况逐渐改善，但现金分红的收益率仍然处于很低的水平。” 新时代证券策略分析师白建康分析，初步测算上市公司平均年度分红收益不足1%。换句话说，如果单纯指望A股分红，二级市场的部分股民要收回投资成本，恐怕得等上几十年甚至是上百年。在此局面下，基于维护长期投资者利益的需要，提升上市公司现金分红比例势在必行。
上交所首席经济学家胡汝银表示，通过现金分红，投资者能够获得稳定的现金回报，同时会迫使上市公司努力稳健经营，控制风险，创造更多的自由现金流。此外，通过现金分红和真实现金流的流出，还可以降低上市公司业绩作假的可能，提高上市公司财务数据的真实性。
“铁公鸡”缺乏制度约束
尽管自2001年起管理层就试图从那些不分红的“铁公鸡”身上拔毛，先后出台了4项管理办法或规定，但效果却并不理想，这些“铁公鸡”依然能在股市长期存在。
“根本原因是我国制度的规定不够规范，执行起来不严格。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，从国外的规定来看，无论是盈利或者不盈利都有要求上市公司现金分红的条款，股东投资要有回报，国外执行的非常好。但我国的证券法等一些法律规定对分红的要求并不严格，这些公司大多数是包装一下就圈钱上市，然后以业绩不好为借口就不分红了，证券公司也无法追究这些上市公司的责任。
此外，广大中小股东在上市公司的决策过程中人微言轻，他们的利益自然也无法得到保障。中国人民大学法学院教授刘俊海表示，上市公司是否分红、分红之多寡由股东大会决定，但是由于我们的上市公司缺乏理性，股东大会是内部控制人说了算，中小股东没有什么发言权。在这种情况下，上市公司虽有可观巨额利润，但它就是不分红我们也没有办法。
下一页
