1月份高速公路指数上涨5.6%,跑输市场1.0%;铁路运输指数上涨9.0%,跑赢市场2.4%。1月30日高速公路指数上涨4.1%,板块估值低位,异动是近两月大幅跑输市丑的补涨行为。
高速公路行业
高速公路上市公司12月通行费收入普遍同比下降。2012年全国公路客运量、客运周转量分别同比增长8.1%、10.4%,公路货运量、货运周转量分别同比增长14.4%、16.5%。2013年春节期间将继续实行高速公路小客车免费通行,免费时间是2月9日0时开始至2月15日24时结束。
五洲交通坛百公路单车折旧系数由17.86元/辆变更为22.75元/辆,预计受此影响13年净利润减少约2805万元或8%。山东高速与控股股东签署《资产委托管理协议》,代其管理高速公路资产。赣粤高速收到财政支持款18400万元。
公路业“中性”评级。短期看股息率,中长期看点是多元化拓展突破成长瓶颈。宁沪高速、辅业扩张积极的五洲交通与山东高速。
铁路运输行业
12月铁路货物运输量同比增长1.5%,增速较11月提高0.5个百分点,连续两个月实现同比正增长。2012年全国铁路客运量、周转量同比分别增长3.0%、3.1%;铁路货运量、货运周转量同比分别增长0.2%、下降1.8%。
大秦线12月煤炭运量3989万吨,2012年全年煤炭运量42589万吨,同比下降3.2%,符合市场预期。预计2013年大秦线煤炭运量将回升至4.5亿吨,同比增长约5.6%。侯月线12年煤炭运量8308万吨,同比下降7.1%;1月份秦皇岛港铁路调入量环比下降2.4%。
广深铁路12月客、货运量同比分别下降15.7%、增长1.4%,其中货运连续九个月同比下滑态势暂结束。2012年全年旅客、货物运量分别同比下降6.9%、8.8%。
铁路业“增持”评级。铁路系统改革预期逐渐升温,政企分开及市朝改革深入推进有利于铁路企业提升盈利能力。铁路板块估值依然具有安全边际。增持大秦铁路、铁龙物流(特箱业务前景广阔,关注新箱投放进程)。
