与同类型指数相比，作为全球首个集装箱运价衍生品交易标的，由上海航运交易所发布的上海出口集装箱运价指数运营时间最久，其编制方法以及内外控手段已成为确立指数客观性、准确性和权威性的关键要素。
——SCFI：集装箱运价的先行指标
尤 莉
上半年，全球班轮市场运价的绝地式反弹，以及反弹之后的震荡回落，对业内百花齐放的集装箱运价指数进行了轮番洗礼。诚然，大部分指数都能从复杂的市场变化中提取出简单的价格趋势，但由于各个指数的功能、定位不同，样本构成、运价定义、编制方法等存在差异，因此其对市场细小变化有着不同的诠释，并非每个指数都能客观、准确、灵敏地反映出市场的每个细节。
其中，作为全球首个集装箱运价衍生品交易标的，由上海航运交易所（SSE）发布的上海出口集装箱运价指数（SCFI）运营时间最久，其编制方法以及内外控手段已成为确立指数客观性、准确性和权威性的关键要素。SCFI曾被《劳氏日报》评为“全球范围内反映上海出口至世界各地主要航线运价最权威和最准确的指数之一”。
捉摸不定的市场
连月来，面对贸易出口困境，班轮公司频繁控制运力、上调运价，以稳定经营利润。7月27日的SCFI显示，欧洲、美西航线集装箱运价（海运费和海运附加费）较年初分别大幅上涨137%和31%。其他同类型运价指数总体趋势与SCFI走势表现一致。
需要指出的是，不同于过去，供求关系显然已非班轮公司调价的主要动因，但调价执行力度仍由供求关系决定，运价变动因素更复杂，这就需要运价指数能更精确地反映市场运价走势特征。
上半年全球班轮市场行情特征：一是远洋航线的四轮涨价呈现阶梯状；二是随着运价水平的递增，上涨力度逐轮递减；三是每轮涨价后运价即逐渐回落；四是由于班轮公司自身的市场定位、策略及敏感度各异，对于涨价执行时间也有所不同，因此，对于每轮的涨价，市场反应周期一般在两周，反映出各班轮公司对运价所执行的策略与强度。如图所示的SCFI走势，精准反映了上半年运价震荡上行的走势，并如实反映了涨价前后市场气氛、涨价后市场走势以及班轮公司的涨价策略。
与其他同类型指数相比，SCFI更具先导性、灵敏性。如：以美西航线为例，经测算，上半年SCFI美西航线运价指数与世界集装箱运价指数（WCI）的美西航线运价相关性达到98%，都较好地反映了航运市场的运价变化。进一步分析，SCFI的美西航线当周运价与WCI美西航线下周运价的相关性超过99%，由此可看，SCFI对市场信息反应更敏感、更及时。
编制方式：
以科学、透明、客观为本
近年来，由于班轮市场行情跌宕起伏，指数发展的重心落在了反映即期市场运价的指数上，市场对指数的透明性、客观性、准确性、抗操纵性等提出了更高的要求。
首先，为保证运价指数对使用者和交易者的公开性和透明性，各大指数编发单位通过媒体渠道对指数情况做了简要介绍。其中，SSE通过官方网站及交通运输部辅助网站——中华航运网，以中英文版本详细介绍SCFI的详细情况，深受国内外用户的欢迎。指数介绍信息包括：运价定义——对航线构成、目的港选择、附加费构成、计费单位、贸易条款、箱型选择等作了明确界定；编委会构成——公布了32家编委单位的名单，并与其官网链接；指数编制方法——公布分航线市场运价计算方法、综合指数计算方法。
其次，为保证客观性，指数数据应保持相对的公正性、独立性。如BDI引入经纪人报送数据，以保证其报送人员的中立性、公正性。而在集装箱运输市场，因市场主体不同，没有了解班轮运价的经纪人，因此，将船货双方都纳入数据采样、平衡双方的报送话语权不失为成功之道。SCFI编委单位均遵循“自愿加入”原则，没有任何强制成分；编委单位在加入时须签署《中国出口集装箱运价指数编制委员会章程》，承诺按章程规定如实报送运价数据。现已形成15家班轮公司和17家货主及货代企业的样本格局，有效保证SCFI的公正性、客观性，有利于防止话语权向供给方或需求方单方面倾斜。
第三，为保证准确性，指数数据的样本需为在市场上极具代表性、占据相当份额及对市场相当敏感的企业。SCFI的船方样本为全球排名前二十大的班轮公司或者在区域内极具代表性的企业；而货方样本则兼顾稳定性和对市场反应的灵敏度，既囊括了上海市场上占有相当份额的4家大型订舱平台，也包含了对市场运价波动相当敏感的中小型公共货代。同时，SSE还通过不断发展新编委单位，使SCFI样本覆盖面更广，市场代表性更强，数据准确性更高。
第四，具有良好的抗操纵性。SCFI的平均运价计算采用的是简单算术平均法。尽管编委单位中，船货双方的编委单位在现货市场的影响力不同，尤其是个别货代企业规模不大，但灵敏度很高。因此，兼顾市场规模和对市场反应的灵敏度，对参与计算的32家样本公司都赋予相同的权重，有效防止个别公司权重过大的问题。
内外控系统：
以完善、严密为导向
为抵御日益剧烈的运价波动风险，船货双方对拥有一套能控制经营成本风险产品的需求越来越高，对其安全、准确、公正的呼声也越来越强。作为船货双方风控产品的核心，指数的安全性和抗操纵性，成了重中之重。
为保证安全性和抗操纵性，指数需拥有一套严格的内外控制度，以确保其不被编制人员或样本报送人员随意主观操纵。据了解，在SCFI编制工作中，为确保数据安全保密，流程规范，SSE为指数编制提供了一个相对独立的工作区域，设置现代化的监视、监听系统，并制订严密的报送编制操作规范和数据保密制度，确保指数编制的安全运行。外控方面，在数据报送方面，明确了编委单位报送数据的规范与责任;数据采用方面，有一套科学合理的运价信息异常处理办法，防范个别人员有意报高或报低运价的可能性。同时，SSE还规定编委单位参与运价信息报送的人员不得直接或间接参与任何集装箱运价衍生品市场交易，并不得将信息透露给任何其他人员，若违反，相关人员必须承担相应的法律责任。
指数挂钩合约受捧
SCFI获首肯
近年来，由于经济前景不明朗以及行业特点不断变化，集装箱运价呈现出持续性的剧烈波动，即期市场运价和长期协议运价之间的差距拉大令违约情况屡见不鲜。为减少这种违约风险，参与集装箱运输的承托双方开始思考一种新的运费签约形式，以保证双方必要的舱位、货量以及运价，指数挂钩合同由此应运而生。
指数挂钩合约模式是对传统固定费率合同的改良，是对海运业长期协议定价模式的革命，而SSE发布的SCFI正是推动这场革命的重要基石。对此，美国联邦海事委员会（FMC）主席李丁斯基评论：“SCFI对于世界集装箱贸易中的任何一方都是宝贵的工具。在我们研究是否需要修订法规来允许我们的运输合同能合法纳入指数过程中，是承托双方长期以来对SCFI的价值与成功的一致好评促使委员会在2011年9月以5∶0的赞成票通过了这一决定。……SCFI以其独特而可靠的结构模式，为所有希望获得集装箱运输可靠性和稳定性的人提供了标杆。”
据统计，截至5月底，在FMC备案的与指数挂钩的运输合同中，有46%的运输合同采用SSE发布的SCFI。说明SCFI已成为了美国货主心目中的首选指数，也说明其市场代表性、准确性、灵敏性已获得国际大货主和大船东的高度认可。
目前，行业广泛采用指数挂钩合同的势头正在快速上升。据市场消息，几家主要班轮公司正研究发展指数挂钩的合同，同时许多货主和货运代理也在探索采用这种新的定价方式来签订合同。根据德鲁里最新发布的报告，“与指数挂钩的合同在其他海运领域是较为常见的，同时，它也是高度商品化市场的标准特征。完全可以想象，到2020年，大多数集装箱海运费的商定将基于指数挂钩的合同来完成。”。
