受国际油价攀升和利率上升影响，2005年上半年美国经济增长比2004年有所放缓，第一和第二季度实际国内生产总值(GDP)的增长率分别为3.8%和3.3%，平均增长率3.6%，略低于同期平均3.9%的水平。第三季度以来经济增长开始加速，美商务部最新修订的第三季度实际国内生产总值增长率高达4.3%，创2004年第一季度以来最快增速，内需扩大是推动经济增长的主要因素，显示经济已从飓风的影响中恢复。

　　一、经济增长四大特点

　　总体来看，2005年前三季度经济增长呈现出如下特点：

　　（一）个人消费支出的持续增长仍是推动经济增长的主要动力

　　2005年1～3季度，美国个人消费支出继续保持稳定增长，第一、第二和第三季度的增长率分别高达3.5%、3.4%和4.2%，平均增幅3.7%，与上年同期增速基本持平。个人消费支出的强劲增长分别拉动当季经济增长2.44、2.35和2.97个百分点，是经济增长的最大推动力。

　　（二）美国内私人固定资产投资继续保持增长，存货减少使增长有所减缓

　　2005年第1～3季度，美国内私人固定资产投资继续增长，但增长幅度较上年同期略有降低。2005年前三季度的增速分别达到7.0%、9.5%和8.6%，分别带动当季经济增长1.12和1.51和1.4个百分点。前三季度工商业固定资产投资平均增速8.4%，低于上年同期10.1%的平均水平。其中，软件和设备投资仍保持平稳高速增长，1～3季度分别增长8.3%、10.9%和10.8%，前三季度平均增速10%，仅比上年同期14.2%的平均增速略有减缓。另一方面，前三季度居民住宅投资表现强劲，平均增长9.6%，高于同期8.5%的水平；非居民建筑投资平均增速从2004年同期的11%减缓到7.8%，2005年第一季度该项支出出现了2%的负增长。

　　（三）出口增速加快，进口放缓，出口增长快于进口

　　2005年前二季度出口持续增张，出口较前季分别增长了7.5%、10.7%和0.8%，平均增速6.3%，高于2004年同期5.8%的平均水平。其中第二季度10.7%的增速是自2004年第一季度以来的最高水平；同期，进口在2005年第一季度保持7.4%的增长后，第二季度出现明显放缓，进口较前季减少0.3%，这是自2003年第二季度以来进口首次出现负增长。第三季度进口略有回升，微增2.1%。总体看，去年上半年，出口增长快于进口。第二季度商品和服务的净出口对经济增长的贡献率由负转正，拉动经济增长1.11个百分点，这是自2003年第三季度以来的首次。

　　（四）美国制造业持续增长，工业生产恢复上升

　　2005年11月份，美国供应管理协会制造业指数(ISM)达58.1，截至11月份该指数已经连续30个月保持在50点以上，表明美制造业处于持续扩张之中。从第二季度开始，工商业存货出现大幅减少，存货在2005年第一季度增加582亿美元，而第二和第三季度分别减少了17亿和134亿美元。同时，新增订单和、生产均保持了良好的增长态势。工业生产已经从飓风袭击的影响中恢复过来，工业生产指数在9月下降了1.5%后，10月份恢复增长0.9%达107.9的水平。产能利用率也进一步回升至79.5，较上年同期上升1.6%，略低于1972～2004年的平均水平81.0。随着美国经济持续稳定增长，劳工市场状况持续改善。失业率从2004年5.5%的水平进一步下降，目前失业率稳定在5%，仅略高于2005年8月份创下的四年最低点4.9%。

　　二、遗留问题成隐忧

　　2005年美国经济总体虽仍呈现增长态势，但同时，一系列遗留问题将很可能成为2006年美国经济不得不面临的挑战：

　　（一）能源价格大幅攀升成为诱发通胀的主要压力

　　根据美国劳工部的统计，2005年1～10月份按消费者价格指数衡量的通胀率经年率调整后为4.9%，这个数字大大高于2004年3.3%的水平。而扣除食品与能源的核心通胀率仅为2.1%，基本与前年持平。通胀的上升主要来自能源价格的上涨。食品价格指数去年前10个月上升2.4%，低于前年2.7%的水平，而同期石油能源价格上涨51.6%，并带动能源服务价格上涨20.7%，成为引发通胀上升的主要因素。据国际货币基金组织测算，国际油价每上涨10美元，全球实际GDP增长率将降低0.6个百分点。近期国际原油价格的上升势头虽有所减缓，但仍将维持在历史的高水平，美国经济对高油价的适应还要有一个过程。

　　（二）房产价格上涨过快

　　2000年以来，全球房地产价格和不断攀升，净增额高达30万亿美元，其中美国占比超过1/4。据美国房地产行业协会统计，美国房地产价格在过去 5 年里上涨了一倍。房价的增长速度在扣除通胀因素后比同期 GDP 增速还高出了 5 个点。而一般认为，作为一种资产，房价上涨应该和GDP增速一致。目前，美国住房平均售价是美国收入的3.1倍，远远高于1960年以来的平均水平，处于历史最高水平。一方面，房产升值的财富效应增强了人们的消费能力和消费信心，推动了居民住宅投资的增长，成为拉动美国经济增长的重要动力。但另一方面，近年来房价的持续走高也增添了房地产市场的泡沫成分，为经济发展埋下隐忧。

　　（三）“双赤字”威胁长期经济增长

　　从上世纪 90 年代后半期到 2001 年，美国拥有经合组织(OECD)国家中最强的财政盈余。1999～2000 年度财政盈余 2362 亿美元，占GDP的2.4%。但布什政府执政以来，由于实行减税计划和国防开支的大幅增加，财政状况恶化，2002～2003和2003～2004年度分别创下3780亿和4120亿美元的巨额财政赤字。虽然2005年在个人和公司所得税大幅增加的带动下，财政状况有所出2004～2005年度的财政赤字缩小至3190亿美元，但这仍是美历史上第三大年度赤字，占GDP比重的2.6%。永久化减税和削减赤字是布什政府本届任期内的财政政策目标，在减税政策的制约下，减少政府财政支出是削减赤字的主要途。经济学家预计，在2005年10月份开始的新的财年中，鉴于政府需要为飓风之后的重建和救援活动提供资金，短期内美国难以进一步降低赤字。

　　国际经常开支账户赤字方面，2004年达到了创纪录的6680亿美元，相当于 GDP 的 6%。2005年第一和第二季度经常账户赤字分别达到 1987 亿美元和 1957 亿美元，占 GDP 比重更高达6.5% 末日6.3%。主要原因是美国商品贸易逆差的不断上升，去年头三季此项逆差为5597亿美元，比上年同期增长18.5%，估计2005年全年逆产将比2004年增加近千亿美元。

　　目前美国的财政和经常项目赤字均为历史最高纪录。居高不下的巨额赤字加重了美国经济的债务负担。根据美国财政部的统计，目前外国投资者持有的美国债务占私人持有的美国债务总水平的 53%，大大高于 2000 年初的 35%。“双赤字”成为长期困扰美国经济的结构性问题，但短期内还不会对美国经济增长构成严重威胁。

　　三、今年微幅降温

　　据美国《商业周刊》的报道，旺盛的需求已经对美国内劳动力资源、生产能力和分销领域产生了压力。去年10月份工人平均小时工资按年率计算较半年前上升了3.4%，创下了两年半来的最快增速。同时，据美国供应管理机构的资料显示，近2个月来工厂交货时间连续出现大幅延长，其放缓幅度是26年来之最。为抑制通胀，美联储自2004年 6 月以来已连续 13 次以每次微调 0.25% 的相同幅度提高短期利率，将联邦基金利率从 1% 提升至 4.25%。鉴于目前的通货膨胀形势，市场估计未来一段时间里美联储将继续小幅度温和提息，但显然利用利率杠杆的空间已越来越小，而通货膨胀的压力却有增无减，美国经济将面临考验。

　　综合以上因素分析，2005年美国经济虽受利率调升和油价高涨对消费和投资的抑制，但经济依然平稳增长，消费者信心指数持续上升，11月份达98.9，为两年来的最高水平。私人投资方面，鉴于目前库存己达历史低位，预示着未来数月内产品订单、销售和生产将会有较强劲回升。随着原油价格回稳、圣诞假期的来临，预计第四季度经济仍将强劲增长。OECD在最新的经济预测报告中将美国2005年的经济增长调高至3.6%。在通胀压力增大和房地产市场隐忧加重的背景下，2006年美国的财政和货币政策将继续收紧，使经济逐步降温。据 OECD 的预测，2006年美国经济将增长3.5%，通胀率稳定在2.5%，失业率降至4.8%。

　　四、将对中美贸易产生影响

　　美国经济的近期走势有利于中国继续扩大对美出口，但美国贸易逆差的持续扩大和中美贸易摩擦的频繁发生，对中国对美出口将产生制约作用。

　　2005年，中美两国在英国伦敦签署了《中华人民共和国政府与美利坚合众国政府关于纺织品和服装贸易的谅解备忘录》。至此，中美双方历时 5 个多月经过 7 轮磋商最终就纺织品问题达成协议。

　　本次摩擦是近年来中美之间最大的一次贸易争端，不仅与双方业界利益相关，也受到社会和新闻界的普遍关注。

　　随着中美经贸往来的进一步扩大，今后可能还会在机电产品、塑料制品、家具、玩具、鞋类等劳动密集型产品的贸易过程中出现争端。

　　这说明中美之间的相互信任，理解还需要进一步加深和巩固。尽管双方国情不相同，但是只要中美两国本着占“相互信赖、平等协商、互利互惠、放眼未来”的十六字方针，相信任何争端都会迎刃而解。因为中美之间拥有一个健康、稳定的、可预见的贸易环境对双方都至关重要的。

　　从中方来说，加快产品结构改善和加强除价格以外的产品竞争将是维持中美贸易持续增长的必措施。

　　作者：陈晶 （商务部 研究院 美大研究部）