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下半年世界干散货航运市场分析
www.jctrans.com 2005-10-14 11:06:00
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一、今年市场走势 早在去年十一月，干散货航运市场就已经结朿了一年多的强劲升势，并开始了一段上下震荡，但总趋势是大致向下的市场行情。今年头五个月，BDI指数从年初（1月2日）1599点跌至五月底(5月30日)的1400点，共跌199点，跌幅为12.4%。其中以BCI指数跌幅最大，从年初的2186点跌至五月底的1754点，跌幅达19.7%；BPI指数从1565点下跌至1400点，下跌了165点(10.5%)；BHMI指数则仅轻微下跌45美元，从9,400美元下跌至9,355美元。五月中旬，市场下跌增速，夏季(七、八月份)期货指数已下降至1300以下，预示着再过一、二个月，我们可能会看到市场另一次大幅下滑。 根据资料统计，目前总的形势是，BPI已经跌至一年以来的最低，BCI已达一年来的底部，只有BHMI稍好一点，反映干散货市场综合情况的BDI指数也已达到一年来的最低点，根据最新租船经理人的主流意见，市场提前在6月中旬之前进入夏季淡季，并且在今后相当长一段时间内出现反弹的机会不大。 二、今年以来世界经济的发展趋势 干散货海运市场近期看淡，这已是大家公认的。但是这个市场究竟会跌到甚么时候？多长时间才能复苏？相信是全球业者更为关心的问题。由于这个市场的兴衰是与全球经济，特别是美、日等国经济表现紧密相关，所以我们首先需要分析一下这两个国家今年经济的走势。 目前美国经济增长率出现大幅下降，最新公布的数据显示，2000年第四季国内生产总值增长率仅为1.4%，今年第一季度经济增长率为1.3%，后一个数字对比去年上半年来说是非常低的，但已高得出乎许多经济学家的意料。近期全世界都在关注美国所公布的各类经济数据以判断美国经济走向，不过反映国家经济状况的重要指针，如零售、库存、消费者信心、失业率等时好时坏，相互冲突，使人感到十分迷惑。 从中长期来看，无论美国经济数据短期出现甚么变化，在今后六至八个月内，美国经济将以低增长速度运行是确切无疑的。经合组织（OCED）最近预测美国今年GDP的增长率是1.7%； 国际货币基金组织(IMF)的预测为1.5%。 经济疲软并不等于衰退，由于通胀压力不大，目前美国正在积极减息，以刺激经济。今年至今利率已下降了2.75厘，据说还有可能进一步减息。许多经济学家认为息率下降加上布殊政府的减税措施，将足以使美国避免走向衰退，为全球经济提供支持。OCED和IMF预测美国经济增长率在明年将回升至2.5%，并促使全球经济增长4%左右。 日本经济自二十世纪九十年代以来一蹶不振，进入2001年后，随美国经济不景的影响而持续低落。据报，日本今年第一季工业生产同比下降3.2%。按IMF的预测，今年日本经济增长仅为0.6%，明年也仅为1%。不过日本经济停滞不前并不一定会给干散货航运业构成严重影响，尤其如外围经济良好，会带动日本出口增长，进而带动日本干散货进口增加。 美国经济的疲软对欧盟国家造成重大影响。由于美国市场收益恶化，欧洲许多大企业发布盈利警告，并采取大幅裁员措施，以节约成本，如爱立信、诺基亚及阿尔卡特等全球性大公司纷纷宣布裁员。同时许多美国公司也减少对欧洲的投资并关闭部分欧洲的分厂，这直接导致欧洲投资的减少和就业机会的流失。另外，自去年下半年以来，欧洲经济的火车头—德国经济迅速放缓，英国「口蹄疫」席卷欧洲，给欧洲畜牧业带来灾难性影响。这些对干散货航运业来说，意味作畜牧业饲料用的粮榖海运量大幅下降。 当然，由于欧盟国家内需相对强劲，欧元长期疲软有利出口。因此，IMF预测欧洲经济今年仍有2.5%左右的增幅，最近欧盟又以减息刺激经济增长，这样在最近十年内，欧洲经济增长将第一次跑在美国的前头。 至于其它亚洲国家，如亚洲四小龙国家，据预测都将有相对不错的经济增长，增幅在4-6%之间。亚洲国家外贸出口依赖美、日的程度极大，美、日经济不振对其影响相当大，然而，受九七年金融风暴考验的亚洲国家已对本国经济结构、金融体制都进行了调整和改革，能够在一定程度上抵御住美、日经济下滑对其经济的影响。 OECD及IMF预计中国内地的经济增长率将达7-8%，是全球主要经济国家中最高的。展望今后一段相当长的时期内，中国干散货贸易将受一系列利好因素的刺激而高速发展。例如国家继续以允许多进口铁矿石的方式鼓励钢材出口；以禁伐山林、降低关税的政策鼓励林木进口；最近国际煤价上升两成，这有力刺激了我国原煤出口量的增长；据交通部水运局预测，今年全国干散货海运量同比增长率将在12-15%左右，而全球干散货海运量预期增长率在1%以下。 从宏观角度来分析，我国经济在可预见的将来将继续以较高速度增长，年增长率7%以上。加入世贸后，随全方位地对外开放，我国对外贸易增长速度将会超过经济增长速度，据预测今后五年增长率可达10%以上。由于政府政策鼓励及实际需求增长加快，干散货贸易的增长速度又会较其它商品类贸易更为强劲。 综上所述，全球经济形势是一种差中有好，利好利淡因素交织在一起的局面。因此，这种经济形势对干散货海运业影响也是错综复杂的。从以上对经济基本面的分析来看，中短期市场将继续受到全球经济下滑的拖累，但从长期来看，美国经济见底回升及中国经济持续快速增长必将带动市场回升。 三、目前运力供求变化 今年以来，干散货船队持续增长，截至今年四月底，巴拿马型船共交付37艘，拆船6艘，预期今年还将有89艘巴拿马型船交付，减去预期拆船数，船队吨位将增加8.5%。大灵便型船队与此类似，截至今年三月初，新船交付27艘，拆船3艘，营运船队突破千艘大关，预期今年还将有95艘，380万载重吨交付，减去预期拆船量150万吨，全年船队将增长6%。好望角型船队今年增长温和，预期将有30艘交付，减去拆船量，全年船队增长仅为2%。在全球干散货船队中，只有小灵便型船队近来不断萎缩。预期今年新船交付少，而拆船量大，船队规模将缩减3%，这主要是因为船东对灵便型船的兴趣集中在五万载重吨以上级大灵便型船上，而小灵便型船队的老化情况日益严重，拆船是唯一选择。综合来看，至今年年底，全球干散货船队将比去年增长3%左右，而据多家权威机构的预测，海运需求的增长率都在0-0.5%左右。因此，从运力供求平衡关系来看，今年市场下滑是不可避免的。 不过，从去年下半年起全球干散货船订单已渐渐下降，预期2002年运力供应压力将会大减。 四、对今年市场的展望 干散货市场从前年下半年开始回升至今已有近两年了，市场已在去年十一月份左右经过了峰点，按照航运市场周期性的理论，今年也应该是向下调整的时候。眼下市场已经出现大幅下滑。业内人士认为，进一步大幅下滑仅是时间问题，即何时美、日、欧经济下调开始对干散货航运产生连锁效应，我们或可从巴拿马型船期货指数(BIFFEX)变化情况来察看端倪：目前BPI现货指数在1400点左右，但七月份期货指数就下跌至1350点左右，从七月至明年四月期货指数在1285-1310点之间，即使秋季 传统货运旺季的期货指数亦不见上升，这说明行内人士对今年夏季至明年春季的市场表现都相当看淡。以下按货类略作分析： (1)与钢铁相关的干散货类。这其中包括铁矿石、炼焦煤及钢材等。这类干散货海运量占全球干散货海运量的50%左右，占有举足轻重的地位。据Clarkson、SSY等研究机构预测，日本、美国及欧盟国家钢铁产量在2000年大幅上升之后，今年将随经济下调而减少产量，因此影响铁矿石、炼焦煤的消费量。据预测今年铁矿石海运量将较去年下降2%，炼焦煤下降1%，至于钢材海运量，由于今年日本出口不旺，预期下降幅度为4%。这类货物下跌趋势为今年干散货海运定下了暗淡的基调。 (2)动力煤。这一货类运量今年仍将呈良性增长势头，据预测今年将较2000年增长6%左右，为3.37亿吨。南韩、日本及台湾增幅很大，因为当地一批大型火力发电厂已经或即将投产。西欧国家特别是德国，由于环保及成本原因，关闭煤矿的举动持续不断，刺激煤炭进口增加。另外，日本、南韩及其它一些亚洲国家大幅减少了从美国进口高价煤炭，而转向中国、印尼进口，这情况刺激这两个国家的煤炭出口量，预期这两个国家今年出口量将增长10%以上，为1.1亿吨。不过由于航距大为缩减，对运力需求的刺激不大。 (3)粮谷。预期今年的全球粮食海运量将与去年大致持平。作为最大的粮食出口国美国，小麦出口上升，但重谷物出口下降，总出口量将维持在去年水平。欧盟国家因疯牛症及口蹄疫大量屠宰牲畜，饲料需求大减。据预测粮谷进口量将大减10%以上。日本也因内需疲软而令进口量有所下降。中国由于入世贸一事迟迟未定，中国大门仍未向质优价廉的洋小麦打开。由于国内近年粮食大幅减产，库存压力减轻，小麦进口有可能会增长，据Clarkson预测增幅为10%，约400万吨。与此同时，中国继续向邻国大量出口未经基因改造的玉米，预计今年可达800万吨。 (4)小宗散货。对于小宗散货来说，今年也将是平淡的一年。据预测，化肥、水泥、大米及林木产品将稍有增长，但钢材海运量会有大幅下降，焦碳、废钢等运量十分疲软，两者相抵，预计2001年海运量将基本上与去年持平。 五、小结 从以上的市场分析我们可以看出，在世界经济表现不佳及运力供应过大的双重打击下，今年下半年的市场走势不容乐观。至于下跌幅度会有多大，何时可以见到谷底，主要取决于美、日经济表现何时好转。但到明年春季，即使世界经济仍然疲软，市场亦不会再恶化，因为运力增长步伐将会放慢，整个市场很可能在明春稳定下来。届时BDI指数将在1250点左右波动，并随世界经济回升而回升。像九八/九九年指数下降至700多点的恶劣形势将不会重现。 编者：谢小南 刘德全 |
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