事项：
海关总署于10月13日公布了9月份外贸数据：9月份，进出口总值同比增速6.3%，出口总值同比增速9.9%，进口总值同比增速2.4%，贸易差额为276.69亿美元。
主要观点：
出口增速再次意外反弹，进口增速复合预期。9月份出口增速为9.9%，大幅高于市场预期（5.7%），进口增速为2.4%与市场预期（2.1%）基本一致。今年以来，外贸数据整体较为疲弱，但波动较大，经常超出预期。由此看来，并不能依据9月份的反弹就认为外贸趋势的好转。
所有主要出口商品都出现了较为明显的反弹。我国主要的出口商品，包括服装、纺织、鞋类、家具、箱包、灯具等传统商品，以及IT设备、集成电路等技术含量较高的商品，出口增速较之8月都出现了较大的反弹。
涨价预期导致原油、大豆等商品增速反弹。进口增速反弹主要是原油、成品油、飞机、大豆、植物油等商品的增速明显反弹所致，而废铜、铁矿砂、钢材等工业基础原材料的增速还在下降。
原油、成品油增速的反弹，可能是QE3带来的原油的涨价预期所致。大豆、植物油的反弹也是对于涨价预期，不过涨价预期诱因是美国干旱导致大豆涨价。
对美欧日出口都出现了反弹，但对其他地区反弹更为显著。对美、欧、日的出口增速分别从上月的3%上升到5.5%、从-12.7%上升到-10.7%、从-6.7%上升到2.2%。相对来说，欧洲的需求仍然十分疲弱，美国的出口明显向好。其他地区（美欧日以外的地区）的出口增速反弹更为明显，从上月的9.5%上升到19.3%，因此，9月份的出口反弹主要不是来自美欧日地区，而是来自新兴市场国家，尤其是东盟。
钓鱼岛争端并未显著影响9月份中日两国的货物贸易。9月份数据显示，中日进出口贸易金额为300亿美元，增速从上月的-9.4%上升到-4.5%。中国对日进口金额161亿美元，出口为139亿美元，进出口增速分别为-9.6%、2.2%，相比8月份都有所上升。因此，无论是同比还是环比来看，9月份较之8月份都有所上升，钓鱼岛争端并未显著影响中日货物贸易，可能存在滞后效应。
未来展望：不确定性依然较大。今年外贸增速的疲弱主要是由于美欧日等发达经济体需求乏力所致，实际上，中国与其他地区的贸易增速尽管有所下滑但依然在10%左右。尽管美国的复苏似乎逐渐明朗化，但我们对欧洲、日本的经济状况依然较为悲观，因此，未来1-2个季度的外贸走势依然具有较大的不确定性。
