图：美西塔科马港宁静港湾，一艘货柜船正在装货，美国经济好坏对泛太线表现有重要意义。 

　　国际投资银行──美林证券日前公布一份对国际集装箱班轮运输市场的分析预测报告，对两大干线运输市场未来前景有截然不同的两种看法，报告认为亚欧线今年表现依然是稳定和纪录良好，但泛太平洋线受美国次按信贷危机的影响，前景是令人担忧的。 

　　这份由该银行新加坡3名分析员所做的报告，在评论预测时喜欢卖弄文字技巧、用字苦涩，全凭阅读者个人领悟。在对集箱运输方面，报告表示若美国经济未来2年仍处于弱势的话，运费周期性复苏仍充满变量和必须经过考验，但对亚欧航线保持乐观，运量预期今年会上升10.7%。 

　　美林分析称，亚洲及欧洲都会受“潜在不景气”因素影响，在这种大背景之下，运费能恢复到高水平将是该银行乐意见到的，尤其是在低运力增长情况之下，设法提高运费应被坚持下去。 

　　集箱股未来2年盈利升7%报告特别点出一些公司在形势不明朗的情况下，依然做得比其它同行要好，例如台湾的长荣、万海及阳明，而韩国的韩进、现代商船由于在航线货运上过份依赖美国市场，将在未来暴露其“一面倒”的问题。分析员还把集箱航运股票07-09年的盈利预测提升至年增幅7%。虽然如此，台湾万海航运却是例外，预期该公司今年表现弱过07年同期。 

　　报告同时指出，燃油价格依然是一个令人心烦的问题，今年头2个月船用燃油价上升70%，当船公司与货主商讨每年服务合同时，无疑是一个“定时炸弹”，徒添谈判的困难。 

　　“在处于燃油附加费趋向于公式化的环境之下，亚欧线去年运费有明显上升，平均增幅在22.2%，而06年时只上升17.6%。当时还处于在一场运费价格战时期。无论如何，燃油价格对船公司盈利构成压力，但运费上升趋势是毋庸置疑的。”美林还担心美国房贷危机引发美国经济衰退会被误读为正常现象。这是报告内容特别之处，它们的根据是从美国入口的货物种类分析上，得出此看法。报告称，泛太平洋线全水路东向线是关键区域，与房屋相关的货物占全航线总货量33%，另外37%货量是服装、玩具、手机和科技产品。报告称，上述两类货物加起来占总货量的70%，意味着一旦美国经济衰退，消费意欲减低的话，东向线在这种负面冲击之下所承受风险之大。 

　　东向线最受美衰退影响 

　　报告就该问题自己的看法是，相信船公司会充分认识货种、货类结构对航运市场与经济关系之间的变动，且认为船公司在面对股市波动之下应有足够的弹性应变。“欧洲消费强劲已经在2007年令亚洲出口受惠，而欧洲经济的宏观条件今年会放缓，但广泛的地区仍保持相当弹性水平。展望08年，欧洲的强劲劳工市场，工资上升和支持家庭的消费开支，未来一年需求依然是平稳。 

　　美林称，供应过剩是一个大问题。至2010年集箱运输市场运力供应风险因素将达顶点，有可能出问题在超大型货柜船身上，营运一艘万箱货柜船以年均每箱操作成本只占总成本35%，低于配载4000箱的货柜船的成本，随着每单位的低成本，可能对运费下跌带来压力。