当运费衍生品的功能重新退归为一种单纯的保值工具，投机商们开始离场。

　　目前，干散货FFA的周成交量已经从2个月前的60,000-80,000手迅速萎缩到了15,000-20,000手。（1手代表1个期租天或1000 吨货量）

　　由于担心交易对手违约不支付款项，许多交易商已经退出了FFA市场，至少也减持了手中的仓位。干散货市场的暴跌令交易商血本无归的风险大大增加。上周，在伦敦举行的一个紧急会议上，干散货FFA交易中不断升级的交易对手风险成为了与会者讨论的主要话题。但是当交易商都按兵不动，小心翼翼地防范交易对手风险时，FFA市场上的投机机会也在减少。GFI经纪行干散货衍生品交易负责人本森（Dorian Benson）说：“市场上现在机会不多，大多数人都忙于处理手头的事，如：重新规划现金流等，无暇顾FFA交易。”本森表示由于目前大多数在市场做卖出的人只是将FFA视为一种保值工具，因此投机机会非常有限。“由于市场波动程度下降，投机商无事可做。”他说。鉴于目前的低成交量水平还将持续，本森警告称，交易商与经纪人两个圈子可能将各自进入一段整合期。

　　从远期运价的走势曲线来看，远期价格仍高于即期价，这表明交易商仍然预期运价将在09年反弹。上周五（21日），海岬型船第四季度远期合同价报10,500-11,250美元/天，较周初下跌1,750美元，但仍比即期价高出3,499美元。不过，SSY经纪行的比尔（Charlie Beer）称：“目前没有太多迹象表明运价会在短期内抬头。” 本森也表示这并不意味着行情将大涨，远期价高于即期价只不过是一种合乎常理的情况。另外，上周五，巴拿马型船09年第一季度远期合同价报11,250-11,750美元/天，略高于海岬型船09年第一季度远期合同价。09年远期合同价报14,500美元/天。

　　文章仅供参考，不构成投资意见

　　（刘圣琦）

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