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远东航运评论:债券缘何受青睐?

www.jctrans.com 2010-11-23 11:05:00 上海航运交易所

导读:如果说美国市场的钱袋子更深,那么奥斯陆同样有自己的优势,就是在准备文件等方面的繁文缛节要少得多。从金额上来看,根据Marine Money提供给的数据,今年上半年,美国资本市场上由航运企业发行的债券略超出60亿美元,而DnB Nor银行给出的数据显示,同期奥斯陆市场上航运企业共发行了44亿挪威克朗的债券,约相当于7.44亿美元。

  在当前的市场环境下,考虑发行债券的航运企业有两个地方可以选择,美国或是奥斯陆。

  如果说美国市场的钱袋子更深,那么奥斯陆同样有自己的优势,就是在准备文件等方面的繁文缛节要少得多。不过,对于一个已经在美国上市的公司来说,文件方面的要求就不会那么苛刻。

  从金额上来看,根据Marine Money提供给的数据,今年上半年,美国资本市场上由航运企业发行的债券略超出60亿美元,而DnB Nor银行给出的数据显示,同期奥斯陆市场上航运企业共发行了44亿挪威克朗的债券,约相当于7.44亿美元。

  对照之下,上半年银行共向航运企业贷出了120亿美元,数据来自Dealogic。上半年,在美国,放贷金额超过10亿美元的银行包括,Deutsche Bank、JP Morgan和DnB Nor。

  债券作为一种融资方式好处不少。从借款人的角度来看,债券仍然是一种贷款,需要支付利息,但它的优势在于灵活性更佳。“(债券)不需要那些叫人讨厌的合格证明书,而银行贷款总是伴随着一大堆的文件。” AlixPartners公司的阿尔伯特·斯坦(Albert Stein)介绍道。这是一家专注于提供企业重整和财务顾问的咨询公司。

  当一笔贷款要到期时,贷款再融资总叫人痛苦(除非贷款已全部还清),但是如果债务在期内已还清,并且借款人的财务状况良好,那么再融资也并非是道难以跨越的坎。

  再从贷款者的角度来看,债券的前景也很诱人。与银行贷款相比,债券的风险更高,因此,利率当然也更高。

  这里的问题是风险的程度。投资级别的债券更安全但利率低,而通常被称作是“垃圾债券”的非投资级别债券或者高收益债券利率高,但与此同时,投资者承担的风险也更大。对投资者而言,当债券的安全性不明确的时候,债券就有问题了。

  据一位船舶融资银行业者介绍,拥有合理结构性的高级担保债券的风险较小,更接近于房屋抵押贷款。但是,当债券的结构性不合理,且是属于担保债还是无担保债的界限不清晰时,投资者的钱或许会被不明就里地归到发债企业的权益项下。这意味着若债券变为劣质,投资者面临的可能是损失10%与80%的差别。

  (刘圣琦)

本文关键词: 远东航运评论,债券

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