2019年下半年以来，受地缘政治等因素影响，国际油价大跌，市场储油需求爆棚，致使油轮运力供不应求，油运价格连续翻番，油运企业也“开了荤”，赚了个盆满钵满。但是，进入2020年下半年以后，国际油价开始上涨，运力已然饱和的油运市场，运价开始“自由落体”式下跌……
市场低谷期，也是进入的最佳时机。中国船舶（香港）航运租赁有限公司（中船租赁）近期频频发布公告，布局油轮资产，利用其融资成本较同行低的优势，大举进入油运市场。
中船租赁在其2020年半年报中表示：“由于本集团为客户提供资本负担低、灵活性高的船舶租赁服务，在海事业面临挑战的时期，更加利于发挥产业系背景优势，扩大租赁业务的规模。同时，将继续以船舶及海上清洁能源装备为基础发展租赁业务，适度扩大与市场领先的航运企业及产业上下游的战略合作关系，利用市场低位，增大经营性资产的投放力度。”
中船租赁在其2020年半年报中明确表示，将加大包括新型化学品油轮在内的细分市场优质船型的投放力度，持续优化资产配置。目前看来，中船租赁已经开始行动。
密集布局油轮资产
8月7日，中船租赁发布公告称，其全资特殊目的公司Fortune Leopard与 Ray Fount订立Fortune Leopard协议备忘录及Fortune Leopard光船租赁协议。根据协议，Fortune Leopard同意以3437万美元向Ray Fount购买油轮，并将油轮回租予Ray Fount，租金约3784.7万美元（包括租赁利息约877.7万美元），有关租金将由承租人分120期支付。
此外，6月26日，Fortune Grit与Ray Delight订立 Fortune Grit协议备忘录及Fortune Grit光船租赁协议。根据协议，Fortune Grit同意按代价3660万美元向Ray Delight购买油轮，并将油轮回租予Ray Delight，租金约4022.4万美元（包括租赁利息约926.7万美元）。Ray Delight及Ray Fount为航运服务商，注册于英属处女群岛。Fortune Grit及Fortune Leopard为中船租赁全资特殊目的公司，主要从事船舶租赁业务。
以上2艘油轮均为5.56万DWT级成品石油、化学品油轮，总价值为7097万美元，相当于根据相关造船合约厘定的造船总价。其中，一艘油轮于6月份交付、一艘油轮于8月份交付，租船期为自相关交付日期起计的120个月期间。租船期届满后，承租人以订约方根据光船租赁协议的代价向Fortune Grit及Fortune Leopard 购买油轮。
8月24日，中船租赁发布公告称，其全资特殊目的公司Fortune Wuxi及 Fortune Suzhou与承租人订立协议备忘录及光船租赁协议。据此，Fortune Wuxi及 Fortune Suzhou同意按代价向承租人购买油轮并按承租人应付的估计租金总额约1.27亿美元（包括估计租赁利息约2946.6万美元）将油轮租回予承租人。
Fortune Wuxi及Fortune Suzhou主要从事船舶租赁业务。承租人Zeynep Maritime及Ayse Maritime为于马耳他共和国注册成立的企业，由海洋运输服务商Ciner Shipping（于马耳他共和国注册成立）最终拥有。
船舶为2艘15.8万DWT级原油轮，总价值为1.27亿美元，相当于根据相关造船合约厘定的造船总价。2艘油轮预期于8月前交付。
2艘油轮租赁期为自相关交付日期起计的120个月期间，有关租金将由承租人分120期支付。租赁期届满后，承租人有责任以订约方根据光船租赁协议的代价向Fortune Wuxi及Fortune Suzhou购买油轮。
《航运交易公报》记者经过查阅，发现中船租赁在此之前未曾布局油轮资产，无论从船舶价值还是从艘数来看，都没有油轮资产的身影。从中船租赁布局的船舶资产价值规模来看，截至2019年底，占比最大的是海上装备船，其次是散货船，集装箱船占比仅为13.6%（见图1）。截至6月30日，中船租赁船舶组合规模达到130艘，其中营运84艘，46艘在建，平均船龄为2.50年。合营企业拥有船舶19艘，其中营运8艘，11艘在建，平均船龄为1.63年。
油轮运价和租金正在筑底
中船租赁为何选择在油运市场急转直下的时间节点开始布局油轮资产？利用市场低位，逆势投资收购船舶资产为中船租赁的发展策略之一。中船租赁在2020年半年报中表示，全球清洁能源转型、环保智能船舶升级的产业大趋势没有改变，租赁行业持续向专业化发展，中船租赁将充分发挥船厂系租赁企业的专业优势，依托中国船舶集团内船厂与船舶研究院的良好协同关系，在市场低迷期实行逆周期投资管理措施，加大对清洁能源装备、双燃料气体运输船、新型中程化学品油轮、环保型支线集装箱船、智慧渔业大型养殖工船等细分市场优质船型的投放力度，持续优化资产配置。
市场低谷是最好的布局时机。近期上海航运交易所发布的《国际油轮运输市场分析报告》显示，8月，全球原油即期运输市场低迷，VLCC运价继续探底，中小型油轮底部震荡，成品油轮运价继续回升。中国进口航线运价继续筑底行情，上海航运交易所发布的中国进口原油运价综合指数8月底报579.26点，环比下跌18.4%；月均值为661.19点，环比下跌14.6%。尽管全球原油需求曾在5月份和6月份出现复苏迹象，但随着美国驾驶季的结束，美国汽油需求开始放缓，欧佩克最新月报下调了全球石油市场需求。9月17日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数报704.88点，环比上涨11.67%（见图2）。从图2可以看出，油轮运价自下半年开始下降，于8月份进入低谷期，9月开始略有反弹。中船租赁密集布局油轮产业的时间点刚好踏在运价的低谷期。
8月24日，中船租赁全资特殊目的公司签订2艘总价值为1.27亿美元的15.8万DWT级苏伊士型油轮。波罗的海航运交易所发布的苏伊士型油轮等价期租租金显示，苏伊士型油轮运输市场运价自下半年以来以跌为主，但跌幅有限，正在形成筑底模式（见图3）。
8月7日，中船租赁全资特殊目的公司签订2艘5.56万DWT级成品石油、化学品油轮。波罗的海航运交易所发布的跨大西洋成品油轮等价期租租金显示，该成品油轮运输市场运价自下半年以来以跌为主，尚未有形成筑底模式的征兆（见图4）。
随着油轮运价进入低谷期，油轮租金也随后一个节拍踏入低谷期。根据克拉克森数据，三年租期的15万DWT级油轮和4.7万～4.8万DWT级油轮的租金自下半年开始进入低谷期（见图5）。
于2019年6月在香港联交所挂牌的中船租赁，年轻却行稳致远。2019年，中船租赁收入同比增长9.0%，达到22.944亿港元；净利润同比增长26.3%，达到8.924亿港元。2020年上半年，实现收益9.62亿港元，同比下降19.6%；半年度溢利为4.984亿港元，同比增长10.2%。目前，中船租赁资产营运情况良好，船舶资产利用率为100%，整体租金收取率为96%。
