专栏作家严智勇撰文指出,外间一直较少关注谁是这位预测按兵不动的“超级鸽”,皆因认定他(她)只得一票,其意见实属另类,而且于局内难成主流。不过,各界或会忽略了一点, 这只“超级鸽”可能是局内极具影响力的人物。这篇文章具有一定参考意义。
今日续谈“市场预期联储局今年加息两次”的主流看法,这因3月会议后公布的“位图”(dot plot),与会17位储局官员中,9人预测今年加息2次、3人预测3次、4人预测4次,唯独一人预测今年不会加息。
唯一官员预期今年不加息
外间一直较少关注谁是这位预测按兵不动的“超级鸽”,皆因认定他(她)只得一票,其意见实属另类,而且于局内难成主流。不过,各界或会忽略了一点, 这只“超级鸽”可能是局内极具影响力的人物,包括“三巨头”之二-主席耶伦(Janet Yellen)及纽约储行行长杜德利(William Dudley)。
现今储局17人中,8人属鸽派阵营。根据过往的公开言论及投票取向,很多人认定8人之中,以波士顿储行行长罗森格伦(Eric Rosengren)及芝加哥储行行长埃文斯(Charles Evans)两人立场最鸽,而之后就是耶伦及杜德利。
然而,埃文斯半月前称“若就业市场续见改善,他将支持在6月加息」,却令人发现其立场有变,再不如想象中鸽,亦反映3月预期今年不加息的人,几乎肯定不是他。因此,“超级鸽”百分之九十九是今年拥有货币政策投票权的官员,最大可能是罗森格伦,次之为耶伦或杜德利。
会议纪录:6月有可能出手
根据笔者上周于《今年加息两次 美丽的憧憬?》一文所述,现时加入预测不加息者为有票官员这个假设,联邦公开市场委员会(FOMC)实际上只有5名鸽派预期今年加息两次,只需当中一人日 后看法有变,预期加息两次的鸽派人数便不再过半,须靠中立派支持;惟位图未能反映出这种改变,一旦加息随时带来意外,令市场措手不及。现时看来,这个加 息两次的主流看法,较想象中还要脆弱。
从昨日公布的3月份会议纪录便可看到,4月或6月加息并非绝不可能。其一,官员已讨论4月应否加息;其二,鹰鸽两大阵营实是势均力敌,支持加息的数字官员认为,若经济数据符合预期,加息可能是有必要的,但亦有数人反对早至4月加息,以免向市场传递一种不适当的“迫切感”。
说实在,若能确认“超级鸽”的身份,对预测未来的加息步伐有一定重要性。
这因耶伦及杜德利的言论向来深受市场重视,最佳例子是耶伦上周那句“审慎加息”,立即成为环球市场的“指路明灯”。惟最令人担心之处,一旦两大巨头的立场并非局内主流看法,会否令市场表错情,兼且制造另一个美丽误会呢?