以美储局所持美国国债现有55%是在五年内到期计，三年后，这批债便缩至尚有两年到期，如届时两年债息达两厘半，又当美储局卖大包，打个折，以2.25厘价卖出计，则市场便可以考虑博一博，博美储局在三年之后，息升到尽，不再升息，买入这批债便可以至少有0.25厘的资本增值空间，才有投资价值去接货。这篇文章具有一定参考意义。
市场对2016年6月，美储局加息否？有不少悬念。有谓6月不加；7月加，又或推至9月才加。结论一个：“会加”。但美储局为甚么一定要加息？
传统上，加息是为了压通胀，又或将经济增速减缓。但今时无论以甚么样的角度言，美国的通胀并不高，远低于储局2%之下，而首季GDP增长亦只得0.7%，怎有需要加息，而且还谓要在今年加2至3次息，怎有可能？的确，传统上，美储局是不需要加息的，但今时的经济模式，是传统的吗？
储局计划缩减资产负债表
按传统的佛利民之论，通胀是货币的现象。自2009年以来，环球印多了不少货币，但通胀还是极度低迷，单这点，已教传统的经济理论家头大。
根据美国商务部上周五（5月27日）公布的数据显示，美国一季度GDP年化季率上修至0.8%，前值为0.5%，不过略低于预期的0.9%，同时也是一年来的最小增速。
不过个人收入的情况有所好转，报告显示，一季度个人收入有所加速，工资和薪金总计增长1,255亿美元，为两年来的最大增速。通胀调整的税后薪资增长年率在4%，企业营收也有所好转，税前为上升0.3%。综合各项的总体收入年率为上升2.2%，为2014年四季度以来的最高。
美国一季度PCE物价指数年化季率仍然很低，维持在0.3%左右，距离美联储2%的通胀目标还有相当的距离。
穆迪高级经济学家Ryan Sweet表示，今年美国的经济开端仍然贫乏，从经验看来，通常二季度美国经济才会逐步复苏。
当前的薪资情况很可能是会支持美联储在近期就加息的，但是根据Markit最新的服务业PMI显示，美国5月非农就业人口增加可能只有12.5万人。
亦有谓，美国要透过加息，来收回发了出来的美元。美国自70年代以来已一直在印美元，为何四十几年来都无收，今日要收？更何况，多印美元而不收回来，对美国政府和美国纳税人是极度好事。印美元而不收，是吃饭不付钞，谁不想？今时要收回美元，即是要吃饭付钞，问心，你是美国政府，可会有这么好人？这么负责任？一个四十年都不负责任的男人，今朝肯负责任，必然另有图谋，而不是良心发现。
美储局要加息的原因，在今年4月8日，已表明了，当日：
沃尔克、格兰斯班、伯南克及耶伦四位美联储主席首次齐聚一堂，联袂出席了纽约非盈利组织International House组织的研讨会。会上，现任主席耶伦表示，美联储有显着缩减资产负债表规模的计划，且将在利率略微升高（rates a bit higher）之后启动缩表进程。这意味着，未来美联储可能会通过缩表与加息相配合的“量价组合”方式，实现货币政策的正常化。
“缩表”，即是美储局将自2008年以来所购入的美国政府债务和按揭抵押债券（MBS），售回与市场，总额约在3.5万亿美元。如果美储局将这批资产掟入市场，市场将没有这么多资金来消化，若要硬消化，亦将难免将市场利率急推高，带来大冲击，以至危机。
目前美联储资产持有规模约为4.5万亿美元，其中，MBS为1.76万亿美元，国债为2.46万亿美元。在到期结构上，所持国债中有55%在5年内到期，8%在1年内到期。也就是说，美联储若以停止到期再投资的方式削减所持国债，五年后约可将资产负债表瘦身1.35万亿美元。而目前美联储所持有的MBS中，99%以上是在10年后到期，且美联储已明确提出“不会直接抛售MBS”。因此，美联储“缩表”大概率将以停止到期国债再投资的方式渐进进行。
推高债息增加债券吸引力
美储局这批货是在2008/2014年，美国债市较高息时接下的，今时债息（以10年期计）是低了二厘多。十年债息在以后日子估计是息升的机会大于息跌机会。债券价是跟息成反比走向，如日后息升，即债券价会跌，债价跌，搵鬼接货。此中一定要抬升下美国利率，让市场的债息升，例如十年债息起码回升一厘半至两厘。例如十年债息在三年后回升上三厘水平，好使一年及两年债息也能扯上两厘水平，美储局就可以出货了。
以美储局所持美国国债现有55%是在五年内到期计，三年后，这批债便缩至尚有两年到期，如届时两年债息达两厘半，又当美储局卖大包，打个折，以2.25厘价卖出计，则市场便可以考虑博一博，博美储局在三年之后，息升到尽，不再升息，买入这批债便可以至少有0.25厘的资本增值空间，才有投资价值去接货。
美储局曾发表过加息路线图，是希望到2018年，息加至3.25厘者。
如果这批债，是由美国国内投资者吸收，一样会抽干美国水，最好的是，能援引外资，日本、欧洲、中国和其他外国投资者。最可能是谁？欧洲穷，中国睬你都傻，唯独日本可以透过负利率，再QE。而迫使日圆或持日圆的投资者，去买看似有投资价值的美债，所以日本负利率会负多些，日圆会回至120；以至130，也不是没有可能。有位前日本央行成员，今为教授者，竟谓日圆可见300，是傻还是先知，日后才知。
美储局因经济而加息，跟为出货而加息，是两码子事，配上不同的加息引擎，其加息的速度和幅度是会不一样的。
