中央这回是真怒了，掀起了“十一”房地产调控风暴，督战16个城市地方政府在国庆黄金周里加班加点，出台各种调控房地产政策。
每当大事临头，官员们玩急就章，往往就会闹笑话。年初的股市熔断，就玩现眼了一回，两天就收回了。但这并不妨碍在楼市中一再玩弄。
比如先前有地方为控制地价上涨，搞土地拍卖熔断，拍卖价格超过限定价格就熔断，就流拍。结果，一些实力不济的开发商纷纷玩这一招，我拿不到地也不让你拿，大家一起熔断。于是土地供应减少，反而使房价名正言顺地上涨。
在“十一”风暴中，东莞市也玩了一番熔断，美名曰备案：开发商卖房要先到政府部门备案一个价格，如果不备案，或者销售价格与备案价格相差上下15%，就熔断。东莞文件称，要对对所谓违法企业“依法予以查处并责令整改”。可是，东莞政府出此违反市场原则的文件，依的是哪部法律？凭的是什么实施处罚？若如此，何必还要改革开放？何必还要企业和市场？直接回到30年前好了，政府直接定价好了。
路人皆知，房价大涨，原因只有一个，就是票子多了。而能印票子的人，只有央行一家。 就看眼下。今年8月，人民币广义货币供应量已经高达151万亿元。这是什么概念？按照当前汇率，将各国广义货币供应量全部都换算成美元，中国的印钞量是22.7万亿美元。相比美国的M2为13万亿美元，日本M2折算为美元为9.22万亿美元——人民币的广义货币供应量已经超越美国和日本的总和。
除了货币供应量数据，央行公布的新增贷款数据也很吓人。今年8月，人民币新增贷款9487亿元，其中住户部门的贷款增加6755亿元，这基本可以算作是房贷，占比70%以上。而之前的7月，人民币新增贷款4636亿元，其中住户部门贷款增加4575亿元，占比98%。
票子多了，政府高兴吗？这就要看哪一级政府了。
地方政府当然乐见多多益善，因为它们太依赖土地财政了。地方政府通过经营土地可获得三部分收入：土地出让金，与土地出让相关的各种税费收入，以土地抵押为融资手段获得的债务收入。仅土地出让金，1999年到2015年这17年间，全国土地出让收入总额约27.29万亿元，年均1.6万亿元。而一旦房地产市场出现大波动，依靠房地产的几十个行业都将受到祸害，甚或导致大量失业，令中国人财富严重缩水，最后中国实体经济崩溃。
那么，地方政府就不怕房地产泡沫破裂吗？不怕金融危机吗？怕，但天塌下来有大个儿顶着，有中央政府戳着。地方官任期5年，任后留下的烂摊子关我屁事，谁管他洪水滔天。
而在中央政府，不仅有长远的经济稳定的责任，在当下，中国刚刚加入SDR，人民币正式成为全球流通货币，在其它国的外汇储备中，人民币配置比例高达10.4%，这对人民币是一个巨大的需求量，只有人民币不贬值，保持汇率稳定，它国才愿意在国家外汇储备中配置人民币资产。所以，中央政府是不大愿意做大房地产泡沫的。
但为眼下计，适当地玩还是需要的。中央政府期待来一波房地产高潮即可，牺牲一些房地产商和购房者，引诱他们入场贡献银子，回收货币，缓解地方债务压力，减少人民币贬值压力，然后在高地价和高房价还没有传导到实体经济前，迅速打压房地产，让地价和房价下跌，不影响实体经济。但地方政府不这么想，房地产来钱快，当然最好高潮不断，最好房地产连续高涨个两三年，通过卖地，直接把30万亿地方债都清零了。
于是，16个城市出台房地产调控政策时都留了一手，表面上看繁花朵朵，但背后，真正有效打压房地产的扩大土地供应，大家谁也不抻茬儿。切，中央政府不干了，你们不是阳奉阴违嘛，国务院干脆来狠的 ，发布房地产调控意见，其中第12条甚狠：允许商业地产改变属性，做成住宅和公寓，水电费用按照民用住宅标准执行。这下子，不用批土地，不用起高楼，办个手续，装装修修就可以了，住宅市场凭空多出了大批供应量，房价焉能不消停？但是，可以想见，地方政府会在审批环节设置障碍，继续阳奉阴违。
10月6日，在华盛顿召开的第四次G20财长和央行行长会议上，央行行长周小川的讲话透露了中央政府的指向：“随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。”尽管这话说得很婉转，但意思到了，中国适度宽松的货币政策走到了尽头，至少年内降准、降息可能性非常小了。
确实，启动楼市能够稳增长，但副作用太大，一是增加了全社会的杠杆率，二是刺激了资产泡沫。房市依托于巨量信贷、流动资金和债务，结果是造成中国信贷GDP比畸高，中国的社会融资总量从2008年的120%，上升到2015年的200%，预测2016年这一比率将超过250%，全球宽松冠军非中国莫属，远超位居第二的七国集团，信贷GDP比为120%。
如果将房产当作投资品看，必须要依据三个属性来度量房地产是否出现泡沫，三个主要指标是：房地产投资占GDP比重、房价收入比、租售比。中国房地产投资占GDP比例一直很高，2013年是14.8%，2015年为14.18%。房价收入比是指住房总价与居民家庭年收入的比值，用于判断居民住房消费需求的可持续性。据维基百科的资料，在全球102个可统计的国家中，中国为24.98，位居世界第六。美国为3.37，位居第99。租售比是住房售价与月租赁价格的比值，国际标准通常为1:100到1:200，目前中国房屋租售比排名前20的城市这一指标均高于1:300。其中第一名是深圳的1:732，第三名北京为1:625，第五名上海为 1:607。从1960年以来，房地产投资占GDP比例高于6%的国家，其房地产泡沫最后都归于破灭。当年日本房地产泡沫破灭时，房地产投资占GDP比重也不过是9%；而美国次贷危机爆发时，这一比例达到局部峰值6.2%。
从市场经济的角度来看，中国房地产如此既往，盛宴必散，泡沫早晚有破裂的一天，只是如何死。但从政府操作角度来看，似乎又没有死的道理。房地产已经成为中国央行的货币储水池，用信贷支撑房地产市场，已成为政府的经济维稳之道。虽然会有通胀的后果，但通胀只是一个稀释社会财富的过程，并不会直接导致严重的政治后果。在美国，庞氏骗局破产，那是因为玩家、银行与政府（裁判）是利益不同的三家人。而中国不一样，裁判是中央政府，庄家是央行，大玩家是地方政府。地方政府要卖地，就得有小玩家愿意借贷买房，源源不断入局。加之一整套控制市场的方法，比如限购、限售、限价，想用哪种就用哪种，因此泡沫可以吹得比当年的日本与美国大，但回旋余地也比他们大。
只是，这道坎并不那么容易过。中央党校研究室副主任周天勇说：我们可以有这样的设想，城市里有1亿原著民，每人有好几套房子，可能未来还要进来3亿多农民，加之目前的3亿人，共有7亿人。最后城市里分成房豪、房主和佃户两个阶级？6亿人把他每个月工资的30%、40%交给房东，这1亿人就靠着房子吃利，不劳而获。
“这是一幅多么恐怖的画面。”电影《列宁在1918》中有这样的台词。
