作者：黄思瑜
中远系和中海系旗下上市公司集体停牌，不仅引发了市场对两大集团整合的猜想，还一定程度上推升了央企整体整合的预期。
多位航运行业人士认为，中远集团和中海集团的整合可能把业务合并同类项，按照业务划分上市平台；整合后，可以实现规模效应，且资源的共享能够一定程度上降低单位成本，从而对业绩有所提升；同时，国际方面市场份额将上升至第四名左右，在话语权上也将有所加强。
整合猜想
关于航运系的整合，市场传闻不绝于耳。在今年4月中旬，除中海科技以外的4家上市公司均发布公告澄清控股股东整合的传闻，但如今已过去3个月，业内普遍认为，有可能航运系的整合在推进之中。
如何整合？市场已有诸多猜想。一位上海的券商分析师对《第一财经日报》称，可能把业务合并同类项，按照业务划分上市平台；还有一种可能是两大集团将某业务拿出来，然后合资成立一家公司，这种模式此前业内实践时上市公司并未停牌，与现在集体停牌的逻辑不太符合。
安信证券相关人士亦称，更倾向于中海集团和中远集团在集团层面进行整合，成立一家母公司，然后按照业务合并同类项划分上市平台。
资料显示，中国海运(集团)总公司(下称“中海集团”)旗下中海集运主营集装箱运输、中海科技主营智能交通系统集成、中海发展侧重内外贸干散货、油品运输；中国远洋运输(集团)总公司(下称“中远集团”) 旗下的中国远洋侧重集装箱航运及相关业务，中远航运主营远洋及沿海运输。
“集装箱运输可能是本轮重组的核心，因为集装箱运输更具有规模优势，协同效应将较为明显，从整合后的效果来看，对于综合竞争力水平提升的程度也强于干散货及油运。”上述安信证券相关人士称，中海集运很可能成为集装箱资产的上市平台，综合过去10年来看，中海这边的灵活性、业绩相较于中远方面要好一些，而且中海总部位于航运金融中心的上海。
整合效应如何？
作为国内航运业的第一、第二把手，中海集团和中远集团的若实现整合，将会有怎样的整合效应？
上述券商分析师称，整合之后规模将扩大，从而可获得较大的规模效应，且很多资源可以通过共享和整合，以降低一些成本，从而度盈利能力有一定的提升。
中远集团官网显示，目前该集团资产总额超过3300亿元人民币，已经成为以航运、物流码头、修造船为主业的跨国企业集团；中海集团网站，该集团现有总资产2000亿元，年收入超过800亿元。
而两大集团的整合对于集中度较为分散的航运业来说，则似乎并无太大影响。上述券商分析师表示，行业集中度太低，航运企业很多，而且现在处于产能过剩的状态，选择性比较多。
航运业是国际化行业，两大集团的整合一定程度上也将增强国际竞争力。据了解，两大集团目前在全球大致排位第六和第七左右。业内预计，中远集团和中海集团合并之后，在国际方面的运力规模可能将排在第4位。
一位航运方面的人士表示，两大集团合并后规模大了，在国际上的话语权有一定的增强，两者的运力整体加起来140万顿左右，占到全球市场份额7%左右。
实际上，两大集团的业务范围之中，二者之间有重迭也有各自特有的其他业务。在航线分布方面，中远主力国外航线，参与世界航运联盟；中海则以擅于经营国内内贸航运。如果两者整合应可发挥协同效应。
