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进出口反弹难持续?内外需虽有改善,但外贸下半年仍有回落风险

收藏 www.jctrans.com 2017-6-9 11:10:00 华尔街见闻

导读:对于5月进口和出口双双反弹,增速超预期的“好成绩”,分析师普遍给出乐观点评。

  中国海关总署今日发布数据显示,按美元计,中国5月出口同比增长8.7%,高于预期7.2%;5月进口同比增14.8%,高于预期8.3%。5月贸易帐为408.1亿美元,低于预期478亿美元。

  对于5月进口和出口双双反弹,增速超预期的“好成绩”,分析师普遍给出乐观点评。九州证券首席经济学家邓海清认为,5月进出口数据大幅超预期,反映出经济走势依然良好,再次验证2016年经济L型拐点已过。

  中国国际经济交流中心研究员张永军表示,今年上半年外贸整体情况比预期好,反映了内外需的改善偏好。招商证券宏观团队表示,5月铁矿砂、原油等原材料进口量明显回升,表明内需可能较市场预期的更为稳定。海通证券姜超团队认为,欧美经济复苏继续带动中国出口改善。

  但张永军和交行金融研究中心研究员刘学智等人也指出,基数、价格因素、贸易保护主义可能导致下半年外贸呈现回落态势。

  欧美经济复苏继续带动中国出口改善

  邓海清指出,出口数据反映出口对中国经济的支撑依然较为强劲。未来随着美日欧经济进一步复苏走好,中国的出口将会持续维持较高的增长水平,对中国经济形成强劲支撑。

  海通证券姜超团队认为,海外欧美经济复苏继续带动中国出口改善。外需改善分化。5月对美国出口仍高、对欧盟出口增速明显回升,而对日本增速滑落。新兴市场方面,对韩国、香港、等出口增速改善,而对东盟、印度出口增速下降。

  进口数据“漂亮反转”:内需可能比预期更稳定

  邓海清认为,5月进口数据“漂亮反转”,验证了中国经济内在动力依然充沛,反映出4月进口数据走弱只是大宗商品价格见顶回落、金融严监管拖累经济等利空因素的叠加,并不应该成为看空经济的逻辑。

  招商证券宏观团队表示,5月铁矿砂、原油、铜材等原材料进口量环比、同比都明显回升,表明内需可能较市场预期的更为稳定,未出现显著下滑。姜超团队指出,5月中国对主要商品的进口数量增速均较上月提高,但商品价格对进口金额的贡献继续减弱。

  进口回升造成贸易顺差低于预期

  邓海清表示,5月贸易顺差略低于预期的主要原因在于,中国5月经济的再度好转,使得进口出现了较大幅度回升,从而使贸易顺差并未大幅走高。招商证券宏观团队也认为,进口超预期造成贸易顺差低于市场预期。

  邓海清还指出,尽管贸易顺差略低于预期,但是贸易、外储、汇率等数据的走好对人民币汇率形成强劲支撑。姜超团队持同样观点:顺差继续回升,金融去杠杆推升国内利率,同时欧洲经济数据好于美国,导致美元偏弱,人民币汇率短期偏强。

  警惕风险下半年外贸回落风险

  在对5月进出口数据乐观的同时,张永军、刘学智等分析师也对下半年外贸回落风险提出警示。

  张永军:基数和价格的因素注定下半年外贸难以保持上半年乐观的涨势,会呈现回落的态势。

  刘学智:需关注出口的延续性,上半年贸易状况较好,下半年出口存在不确定,不排除出现波动,主要由于欧洲美国贸易保护主义存在,而且出口增长也有基数的原因。

  进口方面,4月之后PPI等指标已在走软,进口数据好有之前基数的原因,有价格影响,进口还会出现滞后的现象,当前的进口有可能是前几个月的订单,有1-3个月的滞后,接下来有可能会放缓。进口增速下半年或降至个位数,这主要由于经济走弱的风险开始显现,大宗商品价格下半年难有明显持续上涨。

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