债市行情二季度贸易顺差将改善。周四公布了三月进出口数据，出口同比增长-6.6%，进口同比增长-11.3%。出口数据低于预期，主要与RMB汇率波动加大导致的虚假贸易大幅下滑有关，表现在对香港出口增速大幅下滑；而对欧盟、日本和东南亚等国家出口增速均出现反弹，这与观察到的这些国家PMI指数持续处在扩张区间符合。进口方面，3月大宗商品进口增速从2月的9%下滑至1%，说明大宗商品进口增速在逐步回落，这与PMI原材料库存已经在去年4季度趋势性下滑吻合。3月贸易顺差77亿美元，相比2月逆差230亿美元明显改善，但仍处在较低水平。考虑到国内经济持续下滑但国外经济整体向好，PMI新出口订单和国内订单的差距已经明显扩大，这意味着二季度贸易顺差会出现改善。
二级市场分券种来看：国债收益率曲线平坦化，3Y期升幅最大为5.47BP，10Y期下降2BP；银行间政策性金融债整体下行，3M期降幅最大为14.12BP；央票收益曲线涨跌互现，1Y期升幅最大为5.07BP，1M期降幅最大为2.6BP。信用债方面：银行间短融收益涨跌互现，3M期降幅最大为5.22BP；银行间中票收益率小幅波动，3Y期升幅最大为2BP；企业债收益率涨跌互现，变动幅度3BP以下。
货币、汇率市场资金面无忧。周四央行进行了1140亿的正回购，使得本周公开市场净投放量达到550亿，为近几周来首次净投放，净投放或许反映了央行对本周缴纳准备金等事件对资金面的冲击的担忧，但至少表明如果外汇占款流入量下滑比较严重，那么央行就会缩减正回购数量，甚至进行逆回购投放资金。对4月外汇占款流入不必抱有悲观态度，一是贸易顺差会继续改善，因为内需疲软但外需强劲；二是新兴市场资金流入改善仍在继续，观察MSCI新兴市场指数，国际社会对新兴市场的风险偏好仍存，新兴市场股市指数也持续反弹，说明资金面并不会明显恶化。
回购利率涨跌互现，7天、14天期回购利率分别上升2.22BP、0.79BP，隔夜下降1.01BP，目前隔夜、7天和14天回购分别处在2.74%、3.71%和3.72%的位置。
美元对人民币中间价为6.1510，较前一交易日走高20基点，人民币贬值。
