海关总署8日公布的数据显示，中国10月未锻造铜及铜材进口量为40万吨，较上个月增加2.6%，高于市场预期。1-10月，中国累计进口未加工铜和铜材400万吨，同比增加9.3%。10月铜进口量持续第二个月回升，同时，自今年4月以来，中国月度铜进口量首度超过30万吨。
我们认为10月进口增长原因有两个：一是为缓解资金压力，持货商加大进口换现力度。10月期间，尽管由于沪期铜走势偏强，令沪伦比值维稳7.08-7.09附近，10月全月进口铜现货平均亏损小幅增加至1200元/吨附近，但是随着年末临近，更多的资金需求压力令持货商加大换现力度。
二是自从今年5月青岛港金属融资骗贷遭中国政府调查以后，近期银行业虽仍维持审慎原则对待有色融资业务，但较前期紧张程度已略有恢复。
值得关注的是，受季节性因素和国内经济增长疲弱影响，10月中国的主要大宗商品进口规模并未因各类商品价格暴跌而环比大增，只有铜环比增长2.6%，成为唯一的亮点。
我们预计，随着年末临近，更多进口铜到港后因存在资金需求而直接进入国内市场换现，不排除11月未锻造铜及铜材进口量将继续出现增加的可能。预计11月进口量或将运行在43万吨一线。
