1月6日刊文对全球主要央行2015年的政策进行展望。
一、美联储料2015年加息，但面临诸多未知因素
美联储主席耶伦在2014年12月份的新闻发布会上说，随着美国就业市场改善、通胀压力渐渐浮现，美联储将会找到某个适当的时间点，开始收紧宽松政策。有美联储官员预计加息最可能的时间点将是在2015年中，至年底前，短期利率会升至略微高于1%的水平。
但美国加息对美国经济可能存在一些不确定影响：一是加息将造成美元走强，使得全球的个人和公司更难以偿还美元贷款，引起其他地方的金融动荡，可能会对美国经济造成打击。二是美元上涨将吸引全球投资流向美国，将资产价格推升至不稳定的高水平。三是美联储可能高估了经济在未来12个月的增长速度，人口老龄化、生产率增速下降或经济中无法预测的意外事件可能会降低实际增长速度。四是油价下跌可能推低通胀，持续的通胀下行压力以及继续令人失望的经济增长可能意味着美联储的加息之路不会走很远。
二、中国央行放松信贷的压力增大
2015年第一季度中国央行在放松信贷方面面临较大压力。中国央行在2014年11月实施两年来首次降息，但中国央行一直拒绝商业银行提出的释放更多资金帮助促进放贷的要求。中国担心，宽松的货币政策只增加银行对国有企业放贷，但小借款人不能从中获益。此外，降息引发股市大涨，但对降低中国企业借款成本作用微乎其微，这也令央行官员不甚满意。
中国央行越来越有必要进一步放松政策。中国高层已明确表示，稳定经济是2015年首要任务。这需要中资银行更多的放贷。由于存款水平不断下滑，银行融资成本上升，银行目前为止一直对放贷态度谨慎。经济学家朱海斌预测，2015年第一季度，中国央行将下调存款准备金率0.5个百分点，并预计中国央行2015年第一季度将再次降息。他说，疲弱的经济增长以及通胀的回落为进一步放松政策创造了条件。
三、欧洲央行可能推出折中版量化宽松
欧洲央行2015年初面临的主要问题不在于它是否会扩大经济刺激政策规模，而是如何扩大。普遍预期欧洲央行最快会在1月22日今年首次政策会议上推出基础广泛的资产购买计划，其中包括购买欧元区政府债。市场预计该行最迟会在3月的政策会议上推出这一计划。
欧洲央行面对的不是单一主权债市场，欧元区有19个不同的政府债市场，其风险程度各不相同。因此，欧洲央行面临着一个艰难选择：是推出一个规模巨大且没有限制性条件并令市场印象深刻的量宽计划，还是选择一个规模小得多但却能令该行资产抵御信贷风险的计划？苏格兰皇家银行（RBS）分析师在一份研报中表示，欧洲央行只会推出折中版量宽的可能性很大。
但即使欧洲央行最终推出规模庞大的量宽计划，但能否有效刺激欧元区国家经济增长仍存在未知数，尤其是像法国和意大利等国。
三、低通胀拖累英国央行加息脚步
2014年下半年，英国央行曾暗示准备在2015年初上调利率，但由于低通胀预期，现在投资者怀疑英国央行今年根本不会上调利率。石油等进口商品价格大跌对消费价格上涨产生压力，而英镑相对强劲进一步加大了压力。
2014年11月英国通胀年率仅上升1%。英国央行决策者预计未来数月通胀将进一步下降。一些经济学家认为，英国通胀年率或许一度会触及零水平。在通胀受抑制的情况下，英国央行官员在最终加息时动作将变得谨慎。
四、高通胀和经济收缩限制俄罗斯央行的政策选择
2015年上半年俄罗斯央行面临高通胀和经济收缩的两难局面，糟糕的经济前景要求俄罗斯央行降息，但高达两位数的通胀率则要求央行紧缩货币政策。
今年上半年俄罗斯通胀率预计将飙升至15%，去年俄罗斯央行共计六次上调利率，从年初的6.5%上升至年末的17%，快速加息限制了该国银行业和整体经济的发展。如果2015年的石油均价达到每桶60美元，预计俄罗斯经济会下降4%左右，俄罗斯央行或将被迫通过注资来扶持该国银行业。
由于西方国家制裁将俄罗斯拒于全球资本市场之外，为满足市场对美元的需要，俄罗斯的黄金和外汇储备降至4,000亿美元以下。俄罗斯央行已表示不会继续消耗储备，暗示该行可能会容许俄罗斯卢布走软。
五、日本迎来检验抗通缩努力的关键之年
2015年将是见证日本终结长期通缩努力成功与否的一年。许多预测人士预期日本的关键价格指标将在2015年年中降至0.5%。一些人士认为该指标甚至可能会再次转为负值。受此影响，许多接受调查的日本央行观察人士预期央行将在2015年再次扩大其刺激计划。
日本央行官员表示他们在一段时间内可以接受油价下跌而引发的通胀率下行。他们预期，更低的原油价格将给极其依赖石油进口的日本经济带来有力提振，进而推升通胀压力
六、澳大利亚极力摆脱对矿业的依赖
澳大利亚央行强烈暗示，如果2015年经济增长乏力，那么今年很长一段时间利率都将维持在当前记录低位附近。
随着大宗商品价格下跌导致出口行业利润下滑，澳大利亚去年第三季度经济增速放缓，而该国失业率也在高位徘徊。铁矿石价格下跌促使有关2015年澳大利亚降息的预期升温，因为该国央行须采取行动以防止经济滑向衰退。
澳大利亚央行目前正试图推动经济实现再平衡，摆脱对采矿业的长期依赖，其还希望澳元进一步走低，以增强澳大利亚出口和旅游业的竞争力。
七、韩国担心增长放缓
很多观察人士认为韩国央行为应对趋弱的增长前景，将在2015年第一季度下调利率。接受《华尔街日报》调查的20位经济学家中，有12位预计韩国央行将在3月底前将基准利率从现在的2.0%下调25个基点。
受日本前不久推出货币宽松政策影响，韩圆兑日圆迅速上涨，为此韩国央行可能会进一步下调利率。韩圆兑日圆升值不利于和日本公司展开竞争的韩国出口商。但决策者担心借贷成本过低的问题，一是由于韩国家庭债务水平颇高，二是2015年美国联邦储备委员会的加息可能会引发资金外流。
