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2016年宏观经济展望:复苏竞速 先发制人

www.jctrans.com 2015-12-4 16:46:00 广州广证恒生证券

导读:2015年全球的经济特点是整体复苏情况较为疲软,以美国为代表的发达经济体出现复苏征兆,而新兴经济体开始减速。

  由于各大经济体复苏程度存在差异,各国的货币政策在明年将出现两极分化。2015年全球的经济特点是整体复苏情况较为疲软,以美国为代表的发达经济体出现复苏征兆,而新兴经济体开始减速。美国与英国表现出较强的复苏势头,明年或将双双步入加息周期,而欧盟、日本、以中国为代表的新兴经济体则经济增长出现疲软,货币政策大概率保持宽松。 

  根据历史上美联储加息周期的影响,新兴国家在美联储加息周期中都遭受到巨大冲击,尤其是资源出口依赖型国家将首当其冲。但此次美联储加息本身经济表现并不如前几次强势,CPI与核心CPI的背离、工业的低迷、人口老龄化等因素也对美国经济复苏造成一定影响,因此,美联储的加息有望采取更为温和的方式,将在一定程度上减少对其余经济体的负面影响。另一方面,不少经济体在美联储加息预期中已经开始减少外债、调高外汇储备,由于复苏程度决定各经济体的货币、财政政策,预计明年各大经济体之间的复苏比拼将进一步加剧。 

  中国今年进入“新常态”经济,保持低增长、低利率、低通胀三个特点。 

  传统的拉动经济增长的“三驾马车”--消费、投资、出口越来越“力不从心”,尤其是投资、出口的疲软,使得经济整体陷入低迷。今年国内经济的下行趋势较为明显,自三季度经济滑落至6.9%以后,李克强总理在11月将十三五GDP增速目标定调至6.5%以上,预计明年经济将进一步下行。 

  在经济下行时期完成产业结构调整的大目标,并且布局全球市场以推动国内去产能、去库存进程,主要依靠改革红利。2016年将是改革的推进年度,供给侧改革、金融改革以及国企改革是三大重头戏。 

  国内产能过剩是制约工业转型的关键因素,而国内需求的低迷导致自我消化需要漫长过程,发展国际订单成为去产能、去库存的“捷径”,其中,核电、高铁、卫星颇具优势。国际产能合作成为“一带一路”、“亚投行”之后,又一项对外战略。至此,国家已经拥有“一带一路”为通道、“亚投行”为金融后盾的装备推进机制。 

  目前,全球经济大多处于复苏阶段,中国经济已经领先绝大多数的经济体。 

  若能把握经济复苏阶段的先机,通过国内的改革优先完成国内的产业升级,有望在未来经济复苏中取得先机。 

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