日前，复旦发展研究院金融研究中心(FDFRC)发布第12期中国经济调查结果。调查显示，中国经济景气指数由6再次下滑至－4.3，通过对近五期的中国经济形势景气指数变化来判断，专家对经济发展形势波动性的判断依然延续。
人民币预期升值迹象明显
调查显示，美国经济的景气指数从40回落至34.8，但依旧反映出美国经济复苏势头相对稳定；欧元区经济的景气指数从0下跌至－8.7，经济复苏势头出现波动。复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚认为，市场对当前经济形势的判断并不乐观，而由于我国政府保增长的政策取向越来越明朗，因此无论是对未来宏观经济发展，还是对地区经济发展，其向好预期明显上升。本期CEP分析结果显示，2014年增长率预期值为7.42%。
专家预测，美元兑人民币汇率3个月后的平均值为6.15，1年后的平均值为6.13，与上期数据相比，无论是短期还是长期，人民币预期都呈现升值的迹象。
另外，3个月期限的SHI－BOR
短期内(3个月)利率的预期为4.69%，1年后的3个月期限的SHIBOR
利率的预期为4.65%，继今年4月之后，利率预期持续下降。
与6月预期相比，1年后年存款利率预期下降0.01个百分点，3个月后年存款利率的预期也下降了0.01个百分点。3个月后年贷款利率的预期为5.99%，与6月预期一致，1年以后年贷款利率预期为6.02%，高于6月预期0.09个百分点。
孙立坚指出，“人民币贬值的短期调整将告一段落，其将再次进入升值通道。在发达国家维持低息的情况下，国际货币的宽松格局不会发生实质性的改变，同时，我国正处在金融逐步开放的进程中，未来人民币结构性的升值趋势必会吸引热钱的流入，这将对相关部门的监管能力构成一种考验。另外，在定向降准、存贷比计算口径的调整等货币政策宽松的影响下，专家对货币供给M2增长率的上升预期不变，结合银行间同业拆放利率的下滑预期，反映出货币市场的钱荒格局将继续得到缓解。”
国内消费景气指数回升
中国外贸经济指标结果显示，中国未来12个月中，认为外汇储备增加或小幅增加的专家占比为68%，与6月调查数据相比下降了12%；与之相对应的是，认为小幅减少或减少的占比为22%，与6月调查数据相比上升了10%。
中国经济指标预测指数显示，2014年7月外汇储备预测指数为22.73，比上期数据下降近13个点；FDI输出预测指数低于6月数据3个点左右；FDI输入预测指数进一步回升至14.29；出口预测指数进一步上升约14个点；进口预测指数回升9个点左右。
中国国内经济指标景气指数结果显示，国内消费景气指数继6月调查结果后继续回升；就业率景气指数也出现回调，从6月调查结果的0上升到6.52。此外，汽车登记率与世界贸易份额景气指数同样出现不同程度的回升。
代表性城市房价指数下滑
调查表明，从房价景气指数来看，与6月调查相比，除对上海房价仍然保持看涨的预期之外，专家对其他代表性城市房价都给出看跌预期。另外，除广州和深圳，其他代表性城市的房价景气指数都出现不同程度的下滑。其中，北京房价景气指数为－2.17，下降了约10个点；上海房价景气指数为6.52，下降了约9个点；香港房价景气指数为－17.39，下跌超过7个点；天津房价景气指数下跌近10个点；重庆房价景气指数为－22，与上期保持一致；广州与深圳房价景气指数分别为－10.87和－13.04，分别上升近7个点和9个点。
孙立坚认为，上期调查中发现的钱荒现象的缓解与限购令的局部松绑，显然未能消除专家对代表性城市房价看跌的悲观预期。但随着钱荒格局的持续缓解和限购令松绑范围的扩大，政府保增长的政策取向将越来越明朗。在定向微刺激不断加码的影响下，区域经济增长趋势会逐步向好，这也会对未来各地房价起到一定的稳定效果。
商业银行营业收入小幅减少
从金融行业营业收入中可以看出，未来6个月，专家仍然对金融行业中商业银行盈利走势的判断最为谨慎，75%的专家认为，商业银行营业收入会增加或小幅增加，相比6月调查数据上升8%。其中，15%的专家认为营业收入增加，60%的专家认为小幅增加。另有10%的专家认为商业银行的营业收入小幅减少或减少，其占比与6月调查数据相比下降9%。25%的专家认为投资银行的营业收入会增加，认为小幅增加的占比为60%，10%的专家认为投资银行营业收入不变，5%的专家认为营业收入会小幅减少或减少。25%的专家认为保险业的营业收入会增加，认为小幅增加的占比为55%，15%的专家认为保持不变，5%的专家认为营业收入会小幅减少或减少。
本期发布的商业银行景气指数比6月调查的景气指数上升近9个点；投资银行的景气指数上升8个点左右；保险业的景气指数上升约5个点。可以看出，专家对金融行业盈利增长的预期强度与上期相比明显回升。
非金融行业营业收入景气指数显示，与6月调查结果相比，汽车行业景气指数上升约7个点；化工/制药行业景气指数上升约5个点；机械/工程行业景气指数上升4个点左右。电子产品景气指数下降近5个点，零售贸易景气指数上升约2个点。此外，建筑行业景气指数上升近10个点，能源行业景气指数下降约8个点，信息技术景气指数下降近2个点，通讯服务景气指数下降5个点。
上证综指预测将会上升
根据股票市场指数、原油价格预测调查数据显示，与上期相比，专家对上证综指预测出现上升的判断，本期调查时的上证综合指数基准为2075点，3个月后的预测平均值上涨105.5点；对恒生指数的预测为上升，本期调查时的恒生指数为23782点，3个月后的预测平均值上升308点。专家对创业板指数的预测偏向小幅下跌，本期调查时的创业板指数为1329点，3个月后的预测平均值下跌近7个点。WTI原油价格短期的预测平均值为102.68美元/桶，和上期预测值相比下跌近5美元/桶，反映出中东地缘政治的不稳定出乎意料地未影响到石油供应。
从指数、价格的变化超过正常概率中可以看出，除了上证综合指数、创业板指数外，所有专家认为恒生指数和原油价格不会出现大幅波动。另外，对创业板指数，认为不会出现大幅波动的专家超过九成；针对上证综合指数，认为不会出现大幅波动的专家超过八成。总体上判断，上证综合指数和创业板指数出现大幅波动的可能性不大。
经济发展形势波动性延续
www.jctrans.com 2014-8-12 11:25:00 上海金融报
导读:日前，复旦发展研究院金融研究中心(FDFRC)发布第12期中国经济调查结果。
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