继国际货币基金组织（IMF）6月5日在北京发布2014年度“第四条款磋商”的情况汇报声明后，世界银行经济学家撰写的《中国经济简报》》也于次日出炉。与IMF侧重于中国经济转型升级已取得一系列成果略有不同的是，世行的这份报告更关注经济再平衡过程中的种种挑战。简报指出，在中国经济转型升级的过程中，经济增长速度会在中期放缓，结构调整不会一帆风顺，地方债务、房市降温及外需不振将构成经济增长的中期风险。为此，世行维持了早先判断，将中国经济增速从2013年的7.7%小幅下调至2014年的7.6%，并预计2015年进一步回调至7.5%。世行警告称，如果经济放缓促使政府推出更广泛的刺激措施来守住经济增长目标的话，那么正在进行的一系列改革很可能无法继续下去。
简报指出，2013年中国经济增长保持强劲，但经济增速明显放缓，从过去10年年均增长10%的高位回落至8%以下。今年一季度，下滑势头还在继续，年同比增速较去年四季度的7.7%跌至7.4%，这主要源于工业活动减弱、投资增速放缓以及国际收支余额转差。
对于经济低位开局，6日世行中国局首席经济学家吴卓瑾在介绍报告概要时补充称，这种放缓是必要的，显示出中国经济日趋成熟。就供给而言，中国经济增长结构继续从以制造业为基础转向以服务业为基础。从需求来讲，中国也正在逐步调整以内需为增长来源。吴卓瑾表示，尽管经济下滑比较明显，但劳动力市场和消费表现突出。今年一季度，城镇就业新增344万个，照此态势有望实现政府提出的全年新增1000万个城镇就业的指导性目标。“此外，我们还应注意到近几个月，包括工业产出在内的经济活动已呈现加速回暖的迹象，未来两个季度有望保持这种势头，这在一定程度上反映出新的稳增长措施正在奏效、较强的消费增长以及外需的恢复。因此，我们预计中国经济会在二季度提速。当然，中国的再平衡过程注定不会一帆风顺。从中期来看，三大下行风险值得关注。”她说。
首先是地方债务问题。报告指出，无序化的去杠杆可能会引发投资增长的急剧下滑，因此，地方政府融资和信贷急剧增长所产生的风险可能给经济增长带来进一步的不确定性。对此，简报主要作者、世界银行高级经济学家司克礼认为，不要夸大这方面的风险，因为这里面涉及到隐性担保。当然，经济活动也会因此受到影响，尤其是通过地方政府的土地出让获得的资本会影响一些经济活动，比如基础设施建设，这方面的风险值得关注。吴卓瑾表示，要化解这方面的风险，需要着力解决中央和地方政府财政关系以及财政收入分配的问题，这需要在全面综合的财政改革框架下进行。“目前，中国经济增长速度大于财政支出能力，而地方财政支出实际上并没有足够的自主性。在财政收入分配问题上，中西部地区又存在支出缺口。基于现状，改革任务十分艰巨，只能采取渐进的方式推进。”她说。
其次是房地产行业风险。报告认为，以房地产为代表的某些行业的增长大幅放缓以及资本成本的剧变可能使地方政府和企业部门发生偿债困难，引发不良贷款的增加，从而限制银行的借贷能力。这种金融风险的累积反映在企业和地方政府债务总规模的增加，也反映在产能的过度积累上。而当问及该风险是否可控以及房地产市场拐点是否到来时，司克礼认为目前中国楼市的问题是地区性的，主要集中在一些中西部地区的二线城市。而且这种楼市低迷的现象在预料之中，因为这些地区经济活动出现疲软，就业机会减少，因此，这已不是周期性的问题，而是市场结构性问题。同时，一些东部地区和发达省份的市场需求依然保持强劲。
第三是外部环境对出口的拖累。在这方面，世行没有IMF乐观。在5日的媒体见面会上，IMF第一副总裁大卫·利普顿对于美、欧、日等发达经济体的复苏前景持乐观态度，认为尽管中国经济今年低位开局，外围环境的改善有望在下半年对中国出口增长提供支持。而世行对于国际环境的评价较为中性，认为尽管发达经济体的状况持续稳固，但挑战仍然存在。在美国，民主、共和两党的政治博弈还在继续，长期失业率依然位于历史高位。在欧洲，通缩问题首当其冲，这使得处理公共债务负担过高以及一些边缘经济体私人部门负债水平过高等问题时难度加大。在日本，一季度经济的超预期增长不可持续，未来，提高消费税所导致的财政拖累将导致经济放缓。从中期来看，全球金融状况也将会收紧，近期的资本回流将在短期内改善发展中国家的困境，但随着美国货币政策正常化和长期利率上升，全球资产组合很可能进一步调整，金融状况将进一步收紧。
“当然，全球经济复苏的根本性动力仍在。目前外部环境多为有利条件，不断改善的外部需求会给中国出口构成利好。同时，由于中国主要依赖国内储蓄，全球金融市场的最终紧缩也对中国的影响有限。中国政府有能力使用财政和货币政策支持增长。”司克礼如是说。
