结论
5月PMI回升,印证二季度经济企稳,一季度GDP实际增速可能低于统计局公布的7.4情况下,二季度经济预计和一季度持平。降低融资成本的大逻辑下,利好债市。而政策微刺激持续和基本面企稳的双重预期则利好股市。
数据
5月统计局公布的PMI指数为50.8,较上月上升0.4。
要点
5月PMI回升,微刺激政策见到效果,在一季度GDP实际增速可能低于统计局公布的7.4情况下,二季度经济预计和一季度持平。降低融资成本的大逻辑下,利好债市。而政策微刺激持续和基本面企稳的双重预期则利好股市。
5月PMI50.8,较4月上升0.4,与历史上进行比较,趋势略好,但数值较低,可以看成是经济降至低位的一个企稳。但仍需要防止季度末可能出现的一些极端情况,如去年的钱荒等,目前我们判断资金利率季末大幅上升的可能性仍然较弱,在这个逻辑下,可以判断二季度经济企稳,与一季度基本持平。
分项指标:需求端:新订单上升1.1,新出口订单上升0.2,在手订单上升1.1;生产端:上升0.3.采购上升1.7;库存端:原材料库存和产成品库存的变化都不大。说明企业实质性的扩大生产,增加原材料进口还未显著开始。但若新订单的增加可以持续,则这一环节可能会被打通。
在经济运行惯性及政策微刺激力度不断加大的背景下,这一过程可能会更加顺畅。大中小型企业中,中型企业改善最明显,小企业和大企业基本和上月持平。
货币政策的变化,关注降低融资成本的方式:只要稳经济向这一方向进行,则债市仍然有机会,长端资金利率仍有望下行,对于股市而言,仍然是预期重于实质,短期利好,基本面好转后的政策持续性存在不确定性,但我们认为这种微刺激的方式全年可能都会存在,根据经济走势调整其力度,这也决定了市场在一个窄幅波动的区间内的短暂的投资时点。短期看,定向宽松式稳增长刺激政策下,总需求企稳并继续上升有望。反弹的时点已经来到。逻辑即是经济企稳和政策微放松延续。正文已结束，您可以按alt+4进行评论
