核心提示
基于4月份工厂订单报告以及3月份的修正值,我们上修1、2季度GDP各0.1个百分点。然而,3月份贸易赤字的下修,导致我们下调1季度GDP0.5个百分点。综合之下,我们下调1季度GDP增长至-1.4%,但上调2季度GDP增长至3.9%-4.0%。同时,我们预计下半年GDP增速在3.25%至3.5%之间。
报告摘要
5月ISM全国制造业和非制造业PMI十分强劲,持续向上趋势。制造业PMI上升0.5至55.4,为今年前5个月的最高值,显示了制造业活动的大幅扩张。非制造业指数(NMI)同样上行,上升1.1至56.3,创下去年8月以来的最高值。一些非制造业调查的细项指标十分强劲,并且几乎全部细项指标都超过了50。
工厂订单报告预示1、2季度GDP小幅上修0.1%。4月工厂订单上升0.6%,高于一致预期0.3%。耐用品订单上升0.6%(下修0.2%),非耐用品订单上升0.7%。4月制造业库存上升0.4%,比预期高0.1%,3月增幅也被上修了0.2%。鉴于该份报告数据,我们小幅上修了1季度和2季度设备投资。由于库存数据超出预期,我们同样上修了两个季度的库存投资。这使得我们将1季度和2季度GDP增速预期上调0.1个百分点。
贸易赤字超预期或导致1季度GDP再被下修。我们预计3月修正后的出口(下修)和进口(上修)将使1季度净出口下修220亿美元。因此我们下调1季度GDP增速0.5%。我们维持对2季度出口和进口以及净出口增长的预测,因为我们认为过去2个月进口的快速增长有些许异常,可能会在近期出现反转。目前我们预计2季度净出口增长足以使GDP提升0.1至0.2个百分点。
5月新增非农就业人数21.7万人,与预期的21.4万人基本一致。其中,私人部门非农就业人数增加21.6万人。每周工作小时数上升了0.2%,平均时薪上涨5美分至24.38美元。失业率稳定在6.3%,而之前预期在4月大幅下降0.4%之后会有小幅反弹。5月份,城镇劳动力增加19.2万人,而城镇就业人口增加14.5万人,5月劳动参与率维持在62.8%不变。
