记者 周子勋
当前，市场对中国经济进一步放缓充满疑虑，而稳定预期已成为中国政府的一件大事。日前，国家发改委集中公布5条铁路线路建设项目的核准情况，总投资额约1424亿元。据悉，这5条铁路分别为新疆红柳河至淖毛湖、哈尔滨至牡丹江、哈尔滨至佳木斯、青岛至连云港(601008)、杭州至黄山。
对于中国来说，今年年初的经济已显出疲软迹象。贸易数据描绘了一幅不太明确的画面，1月出口强劲增长，而2月出现了收缩。超出市场预期的是，工业生产、固定资产投资以及社会消费品零售总额三项关键数据都大幅下滑，显示今年经济增长或将明显下行。
更关键的是，从趋势上看，今年三项数据存在进一步探底的动力，在经历了去年三、四季度的企稳后，中国经济增长重新放缓。在不久前发布的《政府工作报告》中以及两会结束后的新闻发布会上，国务院总理李克强反复强调宏观调控的区间论，就是增长和就业不能越出下限、通胀不能突破上限。从宏观经济数据看，今年中国经济增长存在进一步向下的压力，势必将再度挑战增长与就业的下限。
当前，市场预期中国一季度GDP增长7.5%，存在突破下限的压力。人们担心的是，倘若4月公布的一季度数据印证了市场预期，中国政府可能再度推出“稳增长”政策，将经济增长稳定在下限以上。有传闻称，央行可能将在一季度数据公布后采取调降存款准备金率的措施，这方面的动向值得关注。
市场分析人士认为，有迹象表明，央行已经放松货币政策，因为曾在去年12月飙升的货币市场利率近来大幅下滑。如果向金融体系注入更多流动性，将为大型国有企业和地方政府提供喘息空间，它们正在艰难偿还2009年货币刺激政策后积累的贷款。
此外，放松政策还将有效地遏制社会不安定，因为企业将能够为每年数以百万计的进城务工人员创造就业机会。中国信贷增长在1月份继续加速，已经使得市场相信可能存在新一轮刺激政策。
不过，信贷刺激也将加大债务存量，过去5年里，中国的债务存量增加近一倍，其与国民收入之比从130%升至210%。由于债务风险增大，这又使得中国决策层慎重考虑，是否应当避免出台新的刺激政策。这些看似反复的现象，显示出中国在宏观决策领域面临着敏感而棘手的权衡：一方面是过猛踩刹车，可能导致一波市场违约；另一方面是如果放松政策，又将加剧市场上已经严重的信贷依赖。
不管怎么说，在今年的经济形势下，央行货币政策的主基调应该与宏观政策的基调一致，也就是李克强总理在记者会上透露的信息：今年中国经济保增长的难度将会增强，面临的形势将会更加复杂，经济发展的压力将会加大。在这种背景下，宏观政策的重心将会有所移动，发展将成为今年宏观政策的主基调。
这种宏观政策的转变也必然带动货币政策的转变。具体而言，在目标上，货币政策将不应该是紧缩，也不应该只盯着调控；在操作上，货币政策应该有“兜底”意识，追求的是稳定和均衡，要让市场对今年的中国经济保持信心。
值得一提的是，在金融改革上，也需要保持一种积极的政策姿态。现在，中国在各种宏观政策和改革政策上的纠结，主要是因为要在短期问题与长期问题之间取得平衡。看今后中国的全面改革，在经济领域的核心改革还是市场化。十八届三中全会提出让市场在配置资源中发挥决定性力量，与此相关将会衍生出一系列重要改革——政府放权、国企放弃垄断、市场准入放开、银行信贷取消歧视、取消各种投资限制、取消重要商品的进口配额等，都会在市场中创造出巨大的能量。
这种由于市场化改革带来的新动力(310328,基金吧)，就是中央领导层一直强调的“制度红利”，而这也一定要靠改革来创造。正因如此，中国在改革的安排上不能过于局限在短期目标和个别目标上，更要关注系统性的战略目标和系统风险。
