事件1月制造业PMI50.5%，比上月回落0.5个百分点；非制造业商务活动指数53.4%，比上月回落1.2个百分点。
点评1月PMI数据表现回落，反映经济平稳放缓态势。
1、1月经济将延续平稳放缓趋势1月制造业PMI50.5，连续16个月高于50，表明制造业仍保持扩张趋势；生产指数53.0，表明制造业生产增速保持较高水平。
1月制造业PMI连续2个月回落，5个分类指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数、供应商配送时间指数均回落，原材料库存指数47.8，连续12个月低于50，表明1月制造业景气回落，生产增速有所放缓。
1月非制造业商务活动指数53.4%，比上月回落1.2个百分点，连续3个月回落，表明非制造业延续放缓趋势。自2007年1月有数据记录以来，仅高于2008年8月和10-12月4个月，表明目前非制造业商务活动偏弱。
2、工业品通缩将持续1月制造业PMI购进价格指数49.2，比上月下降3.4个点，表明工业品需求乏力，PPI转为下跌。我们判断，至少上半年工业品领域仍将维持通缩状态。
3、企业经营活动预期偏弱1月制造业生产经营活动预期51.3，比上月高1.9点，重回50之上，表明企业生产经营活动预期有所好转，但相比2013年11月之前高于55之上水平，仍明显偏弱。
1月非制造业业务活动预期指数58.1，比上月低0.6个百分点，仍位于高位景气区间，表明非制造业企业对未来3个月市场预期总体持较为乐观的态度，但自2007年1月有数据记录以来，仅高于2008年12月和2009年1-2月3个月，表明目前非制造业商务活动已非常弱。
4、春节因素是1月PMI回落的重要原因2010以来，春节月份制造业PMI除2012年1月上升外，其余春节月份制造业PMI和非制造业商务活动指数均低于上月。春节因素今年1月PMI回落的一个重要因素。
5、从最近5年的跟踪看，由于春节因素的影响，1月和2月PMI与经济趋势存在一定的背离。因此，对前2个月经济趋势的判断，还需观察其它相关指标特别是信贷指标的变化。
结论
1、制造业和非制造业PMI小幅回落，经营活动预期偏弱，表明经济将保持总体平稳、略有放缓趋势。
2、制造业产品需求较弱，上半年工业品通缩继续。
3、春节因素是1月PMI回落的重要原因。
4、从最近5年的跟踪看，由于春节因素的影响，1月和2月PMI与经济趋势存在一定的背离。因此，对前2个月经济趋势的判断，还需观察其它相关指标特别是信贷指标的变化。
