6月首个先行指标透露出经济基本面并不乐观。国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会昨日联合发布了6月份中国制造业采购经理指数(PMI)，数据显示，今年6月中国制造业PMI指数为50.1%，比上月回落0.7个百分点。同日汇丰公布的6月中国制造业PMI终值为48.2，创9个月最低水平。分析人士认为，6月官方和汇丰PMI指数同时出现回落，且主要指标普遍回落，表明倘若没有新的经济动力出现，未来经济有进一步下滑的可能。
官方PMI降至荣枯线附近
“从历史数据来看，2005年以来的9个年份，6月制造业PMI中只有2009年6月环比略高0.1个百分点，其他年份的6月数据都比5月要低。”申万投资顾问顾鹏飞昨日接受信息时报记者采访时表示，今年6月PMI的回落有一定季节性因素，不过官方PMI已经降至荣枯线附近，表明我国制造业虽然仍保持增长态势，但增速可能会继续回落。
统计局公布的数据显示，从构成制造业PMI的分类指数看，生产和新订单指数仍然继续位于临界点以上。其中生产指数为52.0%，虽比上月回落1.3个百分点，但仍在扩张区间，意味着制造业企业生产继续保持增长态势，但增速会有所放缓。新订单指数为50.4%，比上月回落1.4个百分点，意味着制造业企业来自客户的产品订货量继续增长，但增幅收窄。从业人员指数为48.7%，比上月微降0.1个百分点，连续13个月位于临界点以下。半年来，在企业回答生产经营中遇到的困难时，劳动力成本上涨始终排在前两位，随着劳动力成本不断上涨和市场需求放缓，企业用工量呈持续减少的态势。
分析
中国物流与采购联合会解释称，二季度PMI数据反映出经济运行的两个方面：
一是当前经济仍然保持平稳增长的基本特征。二季度，各月PMI保持50%以上水平，均值为50.5%，表明经济整体运行平稳的基本格局没有变化。6月份，各项指数虽有不同程度回落，但也呈现出某些积极的因素。小企业经营呈现回升迹象。小型企业PMI指数为48.9%，虽仍处在50%以下，但环比回升1.6个百分点。社会库存仍在继续减少。产成品库存指数继续回落至48.2%的水平。购进价格指数持续低位，企业经营负担明显减轻。订单需求整体处于温和增长的区间。宏观经济在二季度保持7%以上的合理增长区间是有基础的。
二是当前经济增长也出现了某种程度的稳中偏弱因素。主要原因在于产能过剩和产量释放过快。今年以来生产指数一直高于新订单指数，6月份生产指数为52%，高于新订单指数1.6个百分点，这种供大于求的格局积累到现在造成了市场偏弱的局面。在目前这种形势下，稳增长要立足于控制产能过快释放，保持供需基本均衡。
6月汇丰制造业PMI创九个月最低
同日公布的6月汇丰PMI数据也不理想，48.2的6月终值不仅低于6月初值48.3，同时也低于上月终值49.2，创下九个月以来的低点，显示制造业运行小幅放缓。目前制造业已连续三月运行放缓。
从分项指数来看，产出指数八个月以来首次出现收缩，不过收缩率尚小，汇丰表示原因普遍与客户需求减弱有关；新订单总量回落至47.6，为2009年3月以来最大降幅，同时这也是该项指标连续第二个月位于荣枯线之下，创九个月来低位；新出口业务也出现收缩，而且收缩率为去年9月以来最大，也是四年多以来最大收缩率。
汇丰称，6月制造业采购活动连续第二个月放缓，但幅度仅算轻微，原因普遍与生产需求放缓有关。同时，采购库存连续第五个月下降，降幅在当前下降期内为最大。平均投入成本连续四个月趋降，而且有实质降幅。原料价格回落带动整体成本下降，月内厂商通过大幅降低产品价格，把成本的回落传导至客户。还有许多受访厂商表示，降价乃为提振客户需求。
分析
“外需恶化，国内需求放缓以及去库存压力加大，都使得制造业承压。”汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论称，中国制造业正承受着订单下降与存货增加的压力。而近期银行间市场的“钱荒”有可能降低表外业务的增长，进而导致中小型企业的融资条件恶化。由于决策层在推出刺激政策上意愿较低，制造业整体走弱的局面可能在未来一段时间还将持续甚至更差，当前增长放缓的态势将在未来几个月内延续，且物价下行压力上升、就业压力加大，但经济硬着陆风险不大。
观点
二季度经济恐难乐观
申万投资
“当前经济弱复苏的状态已经非常明显，5月份一系列宏观数据均不容乐观。”谈到PMI数据对于经济的指标作用，申万投资顾问顾鹏飞表示，一系列数据显示出口大跳水，投资和消费无亮点，工业生产增速低于市场预期，PPI进一步下行且在较长时间内转正无望，这些都表明二季度经济恐难乐观。
宏源证券
宏源证券分析师则在接受信息时报记者采访时表示，中国制造业PMI与汇丰PMI走势不尽相同的原因主要是样本数量与结构不同，官方PMI调查是从31个制造业行业大类中抽取了3000家样本企业，调查样本不仅考虑了样本行业代表性，还兼顾了地区、企业登记注册类型和大中小型企业的合理分布，以此样本编制出的PMI比较能够全面地反映制造业整体状况。而汇丰银行PMI调查样本为420家，更多地是反映着民营中小企业的运行状况。“要遏制中国经济的下滑势头，下半年监管层需要出台更多的稳增长举措，同时货币政策也有一定的放松空间”。
海通证券
业内人士与机构对于经济的走势普遍不太乐观，如海通证券最新测算也认为，由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”5月为4.02%，降至年内新低。该指数是英国著名政经杂志《经济学人》在2010年推出的以李克强命名的，用于评估中国GDP增长量的指标。
澳新银行
澳新银行研究报告则认为，中国官方PMI指数尽管符合市场预期，但PMI指数跌至去年9月以来最低，并徘徊在50的荣枯线附近，表明整体经济活动持续低迷；汇丰PMI指数则连续第二个月低于50，6月终值报于48.2，表明中小企业连续第二个月出现经济萎缩。澳新银行认为，央行仍然需要采取一系列的措施来重建市场的信心，认为央行需要至少降息25个基点，来降低市场的实际资金成本，并帮助市场逐步恢复信心，并避免整体经济的进一步下滑。
（徐岚）
