11月9日，美银美林发表评论称，强劲的经济数据表明市场可能低估了中国第四季度的经济增长，中国今年第四季度GDP增速料达到7.7%或以上，明年上半年增速可能提高至8.0%。
此前，美银美林刚刚推出了中国经济领先指标。该指标较工业增速数据领先大概两个月左右，可帮助预判经济拐点、并预测GDP增速。在此背景下，美银美林的预期，变得意味深长。
范媛：据了解，在美银美林推出中国经济领先指标后，你进行了深入地研究，能否解读一下这个指标。
李兴伟：中国经济领先指标（ChinaLEAP）主要根据发电量、粗钢产量、水泥产量、汽车销量、房屋新开工面积、铁路货运量以及中长期贷款等七个指数的月度同比增速加权平均而得，波动性越高的指标权重就越小。与中国采购经理指数（CFLP－PMI）、HSBC中国制造业采购经理人指数、克强指数比较而言，ChinaLEAP指标有自身特点。
仅从指标生成方式看，ChinaLEAP指标不同于CFLP－PMI、HSBC中国制造业采购经理人指数。CFLP－PMI和HSBC中国制造业采购经理人指数都是对调查样本库采用分层抽样法，按地理分布，并根据区域及行业对中国工业生产的影响，采用标准行业分类法予以分层抽样。而ChinaLEAP与克强指数具有较强相似性，更能反映中国经济的现实状况。具体来说，克强指数是三种经济指标——耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量的结合；ChinaLEAP指标主要包含发电量、粗钢产量、水泥产量、汽车销量、房屋新开工面积、铁路货运量以及中长期贷款共7个指标。
ChinaLEAP指标与克强指数最大区别在于使用目的不同：编制克强指数最终的目的是预测MSCI（摩根士丹利资本国际）中国的盈利，即用克强指数来预测工业企业利润的增长，然后用工业企业利润的增长再来预测MSCI中国的盈利；ChinaLEAP指标主要用于预判中国经济拐点并预测中国GDP增速。
范媛：美银美林为什么会推出这样一个指标？
李兴伟：中国经济活动数据特别是工业活动指标是世界经济焦点之一。首先，中国已经成为世界经济增长的最重要引擎之一。2012年，美国对世界经济增长的贡献率勉强超过10%，而只有美国经济规模的一半的中国，对世界经济增长贡献达20%以上。有乐观估计，根据目前世界经济大格局和整体形势，中国经济只需保持7%至8%的增速，其对世界经济增长的贡献率就达20%以上甚至超过30%。随着中国经济对世界经济贡献率逐年提高，中国经济对世界经济的引擎价值会越来越大，全世界都将从中国经济的增长中获益。
其次，对中国刘易斯拐点的预测牵动世界经济神经。欧美等主要发达经济体“蠕式复苏”与中国印度等新兴经济体明显放缓，特别是中国制造业的去库存化、去产能化甚至去产业化的压力依然巨大、劳动力成本仍在上升等更是加剧了世界经济前景的焦虑。美国经济学家保罗·克鲁格曼近期撰文称，中国已经进入刘易斯拐点，将导致中国经济“碰壁”。而国务院发展研究中心副主任刘世锦指出，中国经济实际上正处在由高速增长到中速增长的转换期，GDP增长率维持在7%至8%之间，预计2015年左右开始明显下降，到2019年或将会低于7%，最终可能会稳定在6%至7%的中速水平上。中国工业经济活动数字变化特别是经济拐点何时出现直接影响欧美、日本等市场，牵动着世界经济的神经。
最后，海外以及私营公司对中国政府所发布的官方数据往往持怀疑态度。目前，定期发布的中国经济活动数据特别是工业活动指标主要有中国国家统计局发布的CFLP－PMI、HSBC中国制造业采购经理人指数、花旗银行编制的克强指数等。海外以及私营公司认为，中国现有体制带来了“歪曲”数据的动机和机会，结果导致地方政府提供的数据与现实情况“存在”明显差距，有时候传递的信号还和工业生产等其它关键指标相冲突，进而使国家统计局数据可信度大打折扣。
范媛：提前2个月研判出经济拐点有什么价值呢？
李兴伟：任何反映经济现状的指数指标，均不可能涵盖真实经济世界的全貌，而只能对重点关注内容的具体阶段作相对精确的概括性评估。具体来说，ChinaLEAP作为工业生产增速的领先指标大概领先两个月左右，因此也有助于研判经济拐点出现时点。回溯测验显示，从2002年1月至2013年9月ChinaLEAP指标和工业生产增速的相关度高达0.80，领先后者大约两个月左右。此外，ChinaLEAP和工业企业利润增速的相关度为0.70，领先时间也大概是两个月。当然，美银美林也承认ChinaLEAP指标并非完美，譬如受基数效应影响单月同比增速可能波动很大，这时候就需要更加留意环比指标以得出更准确判断。
更为重要的是，ChinaLEAP或可提前预测中国政府的宏观调控时点、方向及力度。ChinaLEAP能够观测中国工业经济活动变化的早期迹象，且更侧重工业活动指标，这与GDP指标密切相关。李克强总理在10月21日明确指出，“中国经济增长必须有合理区间。什么合理区间呢？老有人追问我，说这有上限下限，这最终到底是多少啊？那就是GDP按照今年人代会所确定的，增长7.5%左右。实际上是要引导社会预期，如果经济运行真要滑出这个合理区间，政府就要采取有针对性的措施。”可见，实际实施中ChinaLEAP若真能提前2个月发现中国工业经济活动变化的早期迹象，那投资者就能在中国政府相关宏观调控政策出台前进行提前布局。
