13日晚，中国中铁和中铁二局公告，双方谋划资产整合。分析人士指出，随着国资国企改革进一步推进，借力资本市场将是重要途径之一。国企改革主题投资有望迎来新一波热潮。
国企并购重组潮起
中国中铁和中铁二局表示，将尽快确定是否进行上述重大事项，并于股票停牌之日（14日）起的5个工作日内（含停牌当日）公告并复牌。
目前，中国中铁旗下有铁路建设、公路建设、市政工程等基建建设业务以及勘察设计与咨询服务业务、工程设备和零部件制造业务、房地产开发业务等。提供基建建设服务是公司营业收入的最大来源，基建建设业务主要来自铁路、公路、市政及其他工程建设。
中铁二局主要业务是建筑工程施工、房地产开发和物资销售。中铁二局具有承接各类工程施工的能力，特别是在铁路、公路、房建、城市轨道交通、市政、大型土石方等领域具有较强竞争力。
按照区域来看，2014年中国中铁在中国内地营业收入为5855.37亿元，海外为261.99亿元；中铁二局在海外并无业务。
中铁二局控股股东为中铁二局集团有限公司，中国中铁持有中铁二局集团有限公司100%股权，为中铁二局的间接控股股东。中国中铁和中铁二局实际控制人均为国务院国资委。
中铁二局于2001年5月上市。此前，中铁二局集团出具了《关于避免与中铁二局股份有限公司同业竞争的承诺书》，承诺减少和避免与中铁二局发生同业竞争。
分析人士指出，随着国资国企改革进一步推进，借力资本市场是途径之一。从央企到地方国企改革，资产证券化率提高是市场主题投资的“看点”。集团核心资产注入、整体上市、跨集团借壳等都是国企利用资本市场进行改革的重要手段，资本市场将在国企改革中发挥重要作用，国企并购重组浪潮或涌现。
对于未上市的国企，实现证券化的途径包括：一是企业整体或部分业务IPO；二是将资产注入现有公司，实现借壳上市。对于部分业务已成功上市的国企，提高证券化率的途径主要包括：一是上市公司通过反向收购母公司，实现整体上市；二是将未上市资产单独上市；三是通过定向增发收购资产，将资产注入集团已上市公司。
4月，中国南北车成功合并为中国中车，并于6月登陆A+H股。继南北车整合完成、中电投与国家核电合并重组后，8月初又有中远集团和中海集团旗下中国远洋、中海发展等5家上市公司集体停牌谋划重大重组事项。
五主线掘金
民生证券分析师认为，结合此次顶层设计文件和近期热门主题，可以从五条投资主线挖掘国企改革受益股。一是国企改革+“一带一路”：集团层面国企改革加速，关注存在同业竞争的集团下属企业，聚焦建筑、机械、船舶等技术投入较高行业国企，有望推进股权激励；二是国企改革+“中国制造2025”：布局积极转型的传统行业国企、成长型智能制造非国有企业；三是国企改革+油气改革：布局具有业绩弹性、致力转型升级的企业，关注研发型企业强强联合；四是国企改革+电力改革：布局获得电力转型升级相关项目的企业，具有集团资产注入承诺且业绩良好的电力公司；五是国企改革+金融改革：聚焦具有混改深化需求、人力成本高但仍未进行股权激励的国企。
中金公司建议，首先关注已公布试点的六家央企及旗下上市公司，包括中粮集团、中国建材、中国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、新兴际华集团，旗下内地香港两地上市公司共34家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者。
其次是有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域。
最后是推进相对较快的地方国企。上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。
作者 欧阳春香 李香才
