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东航负债率居三大航之首

收藏 www.jctrans.com 2013-3-15 9:50:00 搜狐证券

导读:东方航空88亿元公司债券13日获证监核准公开发行,其中,首期发行规模为48亿元,拟全部用于购买飞机。一边是扩张的需求,一边是主要航线客运量的下滑,东方航空的经营负担越来越重。

  东方航空88亿元公司债券13日获证监核准公开发行,其中,首期发行规模为48亿元,拟全部用于购买飞机。

  一边是扩张的需求,一边是主要航线客运量的下滑,东方航空的经营负担越来越重。

  就在半年前,公司增发股份募集资金36亿元用于偿还银行贷款。 

  发债、募资,东航走在持续举债的路上,资金链不容乐观。

  资产负债率位列三大航之首 高企局面仍将持续

  近几年来,东航的债务总额逐年增长,仅2012年上半年,东航的债务额就达950.67亿元,远超2011年债务总额900亿元,资产负债率80.52%,明显超出了国内航空运输业上市公司合并口径的平均资产负债率,2012年6月份行业负债均值为77.63%。

  事实上,资产负债率偏高几乎是国内所有航空公司的“通病”,在国有三大航空公司中,东方航空的资产负债率最高,高于中国国航、南方航空的72.28%、72.98%。

  其中,东航去年上半年有息负债占负债总额的比重创出三年以来新高,高达71.37%。分析人士认为,持续还本付息压力增大将直接影响公司未来资本性支出。

  而东方航空举债之路远未完结。

  公开资料显示,2012-2015年,公司飞机、发动机及航材的资本支出承诺为1082亿元,均已签订合同,且全部为债务融资,资产负债率高企仍将持续。

  东航总经理马须伦曾表示,希望尽快将公司的负债率降到70%。

  这需要很长的时间。

  多重利空打压客运量 票价大幅下滑拖累业绩

  春节前后一般为航运业的旺季,航空公司总会赚的盆满钵满,但2013年前2个月,情况似乎有些改变。

  从运营数据来看,1-2月份东方航空客座率创近年同期新高,但票价净利则不容乐观,瑞银证券预计公司1-2月净票价同比下降约4%。

  这与高铁冲击不无关系。近几年,我国大规模建设高速铁路,京沪线率先登场且运营成熟,极大的冲击了东航的相关线路。东航股份的主要营运基地在上海,2011年,旅客吞吐量方面,东航股份和虹桥机场与浦东机场的市场份额分别为50.08%和39.01%。

  这一点,东航党组书记马须在参加两会时指出,短途航线遭高铁颠覆性冲击。

  民航局研究发现,在500公里运营距离以内,告诉铁路对民航的冲击达到50%以上,在500-800公里运营距离内,告诉铁路对民航的冲击达到30%以上,在1000公里运营距离内,大约是20%,在1500公里运营距离内,大约是10%。

  除此之外,曾给东航带来巨额利润贡献的中日航线,持续遇冷,业绩缺口待补。

  东航公布的盈利能力最强的十条航线中,中日航线占3成,分别为“上海-羽田-上海、浦东-大阪-浦东、浦东-名古屋-浦东”,且中日航线市场份额较高,以25%的市场份额居首。

  钓鱼岛事件的持续升级,让这几条线路的盈利能力遭质疑。或许侧面我们可以看出中日旅游线路的低迷,摩根大通称,2012年第四季度中国赴日游客数量下降70%。

  上海国旅数据表明,过去的4个月成为开通中日旅游线路13年以来的最低点。

  市场将日本线的复苏情况跟东航的盈利能力直接挂钩,海通证券分析师虞楠指出公司的业绩弹性直接体现在国际线方面,尤其是日本线的复苏进程。

本文关键词:东航,债务

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