记者 姚舜
提要：《通知》的颁布为我国分布式光伏的发展扫清了政策障碍，分布式光伏装机容量将会大幅增长。目前光伏行业复苏周期刚刚起步，行业景气度仍将持续上行。
国家能源局近日发布了《关于分布式光伏发电项目管理暂行办法的通知》，财政部也发布了针对分布式光伏发电的税费减免通知。这宣告业内盼望已久的分布式光伏细化政策出炉了。
平安证券研究报告指出，分布式光伏是我国太阳能发电比较理想的应用方式，与集中式电站相比，分布式电站具有规模小、贴近用户、自发自用为主的特点。
研究报告认为，《通知》的颁布为我国分布式光伏的发展扫清了政策障碍，分布式光伏装机容量将会大幅增长。但是，在现有0.42元/千瓦时的补贴金额和税收优惠政策下，屋顶业主的参与热情虽有所提升但仍不旺盛，并且由于目前有意参与分布式项目的建设方和业主方较多属于实力相对较小的企业，目前尚未有很好的普及性的商业模式可以大幅降低项目长期运营中可能产生的不可控风险。因此，2014年的分布式装机规模很可能低于此前能源局提出的约8GW的配额目标。
报告表示，整体而言，《通知》的颁布对今后我国分布式光伏的发展构成重大利好，建议关注相关上市公司，如阳光电源(300274)、林洋电子(601222)、东方日升(300118)、爱康科技(002610)、航天机电(600151)和特变电工(600089)。
长江证券(000783)此前的研究报告认为，经过9、10月份的上涨后，近期光伏板块在大盘的影响下大幅波动，市场情绪有所回落，但目前光伏行业复苏周期刚刚起步，行业景气度仍将持续上行，板块投资机会不容错失。不管是从政策支持的长期逻辑，还是从企业经营的微观数据，均可以支持对行业景气的判断。
长江证券建议从两条主线进行投资选择：1.制造环节首选龙头及盈利高弹性公司，如阳光电源、隆基股份(601012)等；2.电站环节，选择具有资金实力、集团背景、企业自身主业积累等优势的企业，如东方日升、爱康科技、航天机电等。
行业评判
中金公司 军工股明年是“大年”
在基本面改善、资本运作加速、利好政策频出的大背景下，2014年有望成为军工行业股价表现的“大年”。建议投资者按四条主线选股：1.业绩扎实、潜在资产注入空间较大的龙头公司；2.直升机与通用航空产业链相关公司；3.北斗导航产业链相关公司；4.部分拥有军品业务的非军工体系内优质公司。推荐个股依次为中航电子(600372)、中国卫星(600118)、航空动力(600893)，同时审慎推荐哈飞股份(600038)和中国重工(601989)。
齐鲁证券战略性关注能源改革
2014年能源改革方面看好以下投资机会：天然气的上游领域，包括常规天然气及煤制气、页岩气、煤层气勘探开发企业；火电主导能源格局下的生态环保领域；受益于油气进口主体多元化预期下的进口或加工企业。建议战略性关注中长线品种，如广汇能源(600256)、大唐电力、凯迪电力(000939)、中国化学(601117)、金鸿能源(000669)、中电远达(600292)、龙净环保(600388)、国电清新(002573)；关注煤炭阶段性机会，包括永泰能源(600157)、潞安环能(601699)和通宝能源(600780)。
平安证券 券商业绩将高速增长
在中性假设下预计券商2013年全年业绩增速为32%，2014年随着IPO开闸和资产证券化、类融资业务等创新业务的进一步开展，预计行业业绩增速在30%以上。高速增长的业绩是券商股股价的安全垫。看好长期业绩稳健增长的中信证券(600030)、海通证券(600837)，定增解决资本瓶颈的招商证券(600999)，具有特色化经营特点的西南证券(600369)和东吴证券(601555)。
投资策略
国泰君安明年迎来三波浪潮
A股市场转型和引擎重建之路将经历三次挑战，以及相伴而来的三波浪潮。第一波来源于信用风险重建，第二波是企业盈利能力重建，第三波源于增长信心重建。每一次重建都将使A股形成20%以上的反弹空间。三波浪潮的时点：信用风险重建即将开始，12月中上旬A股市场可能在信用风险重建后迎来反弹；盈利能力重建最快可能始于2014年年中；增长信心重建最快将于明年三季度开始。在宏观环境稳定的条件下，极可能出现三次反弹一次高过一次的结果。贯穿全年，市场无风险利率都将持续下降。这也意味着每轮重建之后，市场反弹都会迅速而强烈。三波反弹将会带动市场出现特色鲜明的板块反弹及主题轮动机会。
申银万国 积极布局改革主题
2014年宏观流动性依然中性偏紧，但股市流动性未必差。伴随经济进入平台期，以及三中全会对市场化改革方向的进一步明确，政策的不确定性有所下降，市场风险溢价将有所降低，而改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期预期收益率。预计上证综指2014年核心波动区间为2000～2600点，创业板指数核心波动区间为1000～1500点。2014年市场充满结构性机会，除了新兴成长在调整之后有望重新出发，投资者还可以积极布局改革主题，包括：1.安全建设，国防安全、信息安全、消费安全；2.破除垄断，重点在民营金融、油气、医院、传媒、环保等领域；3.国企改革，业绩和估值引来“戴维斯”双击；4.生态变革，环保产业链、中游或受益于过剩产能淘汰的结构性机会；5.网络创新，铁路、4G等有形网络建设及互联网对传统行业的重构。
瑞银证券 改革提振市场估值
随着改革措施得以实施，投资者对中国股票的信心将逐渐恢复，A股市场估值将得到提振。通胀回升、资金成本中枢上升可能是2014年市场的主要风险。而改革也可能不会立竿见影地改变中国经济增速下行的趋势。改革初期，部分垄断行业利润可能受损；中国的制造业和原材料行业，负债率会持续上升；去杠杆的过程还没有开始；产能过剩的局面至少还需要两年才能改善。最看好的投资主题包括：国企改革，股权激励、管理层持股可能在更大层面上展开，土地流转改革，生产要素价值的重估影响重大，自贸区建设，预期未来将形成多个自由贸易区构成的“网络”。
