【研究报告内容摘要】
进出口均保持较高增速。据海关总署统计，2021年 4月，以美元计价，出口同比 32.3%，前值 30.6%，进口同比 43.1%，前值 38.1%，贸易顺差 429亿美元，前值 138亿美元。出口高增，表明相关产业链公司景气度短期可能会延续。
出口仍处高位。海外经济维持复苏态势对出口有所支撑，4月欧美制造业 PMI 均位于 60%以上，景气度较高，日本制造业 PMI 也处于连续上升的过程中，总体外需对出口的支撑仍在。由于印度等主要新兴市场国家疫情较为严峻，相关产业链可能被中国所承接，所以未来出口高增的持续性可能会略超预期，回落的步伐也可能相对平缓。从出口的产品来看，防疫用品如纺织纱线对出口的贡献转负，但服装、塑料制品、手机、集成电路、家具等常规需求产品维持较高增速，一方面去年 4月基数相对较低，另外一方面疫苗接种率上升后，海外经济复苏的确定性较强。
对东盟出口增速上升。分国别来看，对美国、欧盟、日本出口增速较上月有所回落，分别下降 22.18、7.24、22.09个百分点至 31.16%、0.39%和23.81%。对东盟出口增速明显上升，由 14.42升至 42.16%。此外，当月自美国进口增速由 75.05%降至 51.65%，139.42亿美元的进口金额降至去年四季度以来相对较低水平，导致对美贸易顺差本月扩大至 281.08亿美元，较上月上升 67.40亿美元。
进口高增主要受价格以及基数影响。去年 4月海外疫情开始逐渐蔓延，全球物流运输受阻，导致进口基数回落。从进口数量增速上来看，原油、未锻造铜及铜材、铁矿砂等大宗商品增速均有所回落，分别回落 21.01、19.90、15.88个百分点，从绝对量来看，也均较上月明显回落。而从进口金额上来看增速回落并不明显，原油上升 40.45个百分点，未锻造铜及铜材回落 10.66个百分点至 67.24%，铁矿砂回落 14.25个百分点至 51.35%，均处高位。说明 4月进口高增与大宗商品价格同比涨幅较大有一定关系。此外，集成电路以及汽车和汽车底盘进口仍保持较快增长，前者仅回落 0.71个百分点至22.56%，后者大幅上升 178.98个百分点至 222.01%，汽车有去年低基数的因素，但另一方面也说明相关产品的需求度仍高。4-5月 PPI 同比可能继续抬升，对进口增速可能继续有明显的支撑。
整体来看，因疫苗接种的节奏差，海外供需仍有缺口，以及全球经济的回升，短期对出口仍有支撑，但随着发达国家产能的恢复，供需缺口可能收窄，出口增速可能会逐步回落，另一方面基数抬升也会有一定影响。进口来看，原材料涨价影响进口增速可能保持高位。总的来看，二季度可能还会保持较高顺差，但下半年顺差可能会逐渐收窄，净出口对 GDP 的拉动可能会有所减弱。
