由于2020年石油需求大幅下降以及相关库存的增加，油轮市场继续面临困难。库存的增加对油轮行业有延迟效应——最初它们是积极的，但在去库存化的流入之后，市场往往会出现“残留”。
正如最新的MSI季度市场报告所指出的，随着库存减少，它们替代了进口要求，有效地消除了需求。浮式储油的减少加剧了这一情况，重新将吨位引入市场。
图1显示了这种“库存效应”的实际作用，比较了经合组织工业总库存(原油和产品)与Aframax 1年T/C率的变化。我们可以看到，这两个变量的波动大致相对应，2014/15和2020年的库存建立都与极端的供应过剩和原油价格下跌相对应。
油轮市场反应积极，但这不是一个可持续的改善。在这两种情况下，随着股市见顶，市场状况迅速逆转。事实上，一旦股市停止上涨，油轮市场的收益就会迅速下降。
库存水平，或者更具体地说流量，并不是推动油轮市场收益的唯一因素。然而，它们确实说明了石油市场相互交织的本质——绘制和构建反映并反应了炼油商、生产商和消费者的行为和动态。第二季度的高油价与石油需求改善和OPEC+产量限制有关。这些因素既支持了库存吸引，也限制了石油贸易流动。
图1的一个特点是，尽管现货市场持续低迷，但油轮1年T/C费率已经停止下降，甚至在第二季度开始上升。近几个月来，我们已经看到一些交易达成，条款对所有者来说有了显著改善。显然，这些利率反映了市场的情绪，即情况将好转，2021年下半年可能与上半年有明显不同。
同期市场已经企稳，并在第二季度出现了一些温和的上升势头。这一水平高于2018年的前一个低谷。与2018年5月相比，2021年5月的原油和产品油轮1年期T/C费率分别上涨了约24%和17%。
对油轮行业来说，高油价并不乐观。正如去年预测的那样，与需求复苏(和限制生产)相关的库存下降对市场是不利的。
图2比较了我们对去年同期VLCC 1年T/C费率的预测和我们目前的预测。
总的来说，我们过去12个月的记录非常好，准确地预测了经济下滑的时间和幅度。
与2020年一样，2021年预计是极端“内部”动态的一年，但情况发生了逆转。随着世界(有希望)向更正常的状态过渡，我们可能会在H2 21期间见证一些现代时代最强劲的石油需求增长。
年度平均数据和预测掩盖了这一影响，但2021年之后，我们更清楚地看到市场的持续改善。明年，年度平均需求增长加速，供给方面的动态则更易管理。假设我们的报废假设是正确的，船队增长将开始进一步收缩，允许油轮市场持续改善，尽管有限的需求增长。
对于1年的T/C利率，这将转化为收益的持续增长。从需求方面来看，我们目前正处于COVID - 19复苏阶段，我们预计强劲的需求增长将因2021年和2022年可用机队的增长而有所缓和。
市场将看到基本面改变方向，长期来看，我们将进入由能源转型形成的需求侧环境。石油需求增长将放缓，导致油轮需求增长放缓。然而，我们仍然预计供应方面将非常有建设性，大量的吨数移除将支持市场利用率的提高，并最终推动年平均收益的提高。
