中国政府7月21日宣布将美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，这对国际国内石油市场将产生直接的影响，而且这一影响多空并存。
利多方面：国际方面。在国际原油市场上，中国因素正起着日益重要的作用，也一直是国际投机基金炒作的重要因素。人民币升值，无异于美元的贬值。而原油是以美元计价的，因此，人民币升值，对国际原油价格将构成直接利好。
国内方面。首先，人民币升值，将直接降低中国的原油进口成本。笔者认为，国内成品油价格的确定主要是参照国际成品油市场而定，原油进口成本降低所带来的益处将主要被处于垄断地位的流通和生产环节以跨国公司转移定价等策略所截取，而终端消费环节受益将非常有限，也就是说，以人民币计价的各种成品油的价格仍将继续于高位运行，价格不会有明显回落。同时，进口成本的下降，将增强国外原油供应商对中国购买力提高的预期，进而对国际原油市场形成利好。而且，人民币的升值，将增强国际市场对于中国经济长期发展的信心，这对国际原油价格同样也是利好因素。上海燃料油期货市场也将同步受到以上利好因素的影响。
利空方面：首先，人民币的升值，短期内将对中国的商品出口以及外资的进入形成一定程度的抑制，进而对高速发展的中国经济造成一定程度的负面影响。而中国经济增长的减缓将降低中国原油进口需求的增速，这对国际原油市场无疑是一大利空，当然，这一利空因素将间接作用于上海燃料油期货市场。
更为直接的是，中国是燃料油进口大国，而燃料油是中国唯一市场化的成品油品种。人民币的升值，将直接导致以人民币计价的燃料油现货价格的下降，进而对上海燃料油期货市场形成明显利空。
同时，和人民币汇率调整相伴随的是人民币汇率波动机制的变化以及更多的外汇交易品种的涌现，因此，一部分投机资金将从商品期货市场转向外汇市场以及对外投资领域，这对上海燃料油期货市场也将是一利空因素。
总之，人民币升值，对于国际国内石油市场而言，短期之内多空并存。单就上海燃料油期货市场而言，多空影响基本互相抵消，价格不会有明显起伏。而且，因石油的需求/价格弹性相对较弱，进口成本的下降并不会刺激中国原油需求的明显增加，因而对国际原油价格亦难以构成绝对利多。但是，人民币升值的短暂效应仍将刺激国际原油价格显著上涨，从而带动上海燃料油期货价格同步跟涨。
笔者认为，今次的人民币升值，并非是基于经济实力对比之上的人民币购买力绝对提高的结果。而以此为契机的汇率机制的深层改革以及人民币向独立货币的转变，才是更值得关注的话题。当汇率的波动成为日常市场行为时，中国原油的国际采购也必将变得更加的国际化，这对于建立健全中国能源市场将起到非常有益的推动作用
