社科院金融专家称，东南亚金融危机不会在中国重演
万亿美元国际游资“暗战”人民币？这不是危言耸听。警报已拉响。国际投资银行摩根士丹利亚太区董事总经理谢国忠本周指出：1997年在泰国、印尼等地翻云覆雨的对冲基金已瞄上中国内地。只要人民币兑美元略微放宽波动区间，国际热钱就会步步进逼。
1万亿美元的豪赌令人震惊
赌人民币升值的已经不仅是流入中国的200亿到500亿美元热钱。
警报再次拉响。谢国忠本周指出：全球有多达1万亿美元的游资在豪赌人民币大幅升值。
对全球资本的流动，谢国忠有足够的发言权——他曾经预言了1997年的东南亚金融危机。而上个月，他已经就中国房地产泡沫问题发出警告。
此前，尽管中国官方未提及国际游资数量，但诸多学者估计流入中国内地的热钱为200亿到500亿美元。但谢国忠所指的，并非进入国门的游资，而是分布在全球的对冲基金。他指出：通过对冲杠杆的放大，对冲基金能调用的资金可达3万亿到4万亿美元。
谢国忠担忧之处在于：一旦人民币升值，对冲基金就会蜂拥入局。中国内地经济规模约为1.7万亿美元，很可能承受不住如此疯狂的炒作。
热钱进中国路径诡秘
殷剑峰指出：热钱的进出是固定汇率制下资本项目管制不严的结果。余维彬认为，热钱进入的方式相当多，如混入经常项目、直接投资和证券投资等。
今年下半年，我国贸易顺差骤增。专家认为，一个重要原因是某些企业与境外游资串通，抬高出口产品价格，夸大出口创汇收入，把收入的美元在境内换成人民币。也有国内企业假造贸易合同，让国外公司以“预付货款”的名义将美元打入国内。
就直接投资而言，境外机构可在中国开办企业，不断追加投资，将外币源源调入。
就证券投资而言，本月初在北京举行的国际金融论坛上，中国国际金融学会副会长吴念鲁介绍，游资可能通过合格境外机构投资者（QFII）的名义，进入国内证券市场。此外，沿海一带的“地下钱庄”也是游资进出的通道。
游资获利后主要通过经常项目和个人项目出逃。如与国内企业勾结，伪造商业单据骗购外汇后汇出。又如勾结个人，伪造留学、差旅等证明，向银行申请购买外汇，然后汇至境外。
国际游资会引发通货膨胀
先期进入中国内地的热钱已掀起风浪。中国社科院金融研究所殷剑峰博士鲜明地指出：国际游资是我国通货膨胀的外部根源。
国际炒家将外汇兑换成人民币，造成了我国大量的外汇占款，即中国人民银行不得不用人民币买入外汇。1994年至1995年，我国外汇占款高速增长，同期物价也在飙升。殷剑峰指出：通过对外汇占款、货币供应量和消费价格指数的计量分析，一年多以来我国物价上涨过快就是游资在作祟。
几个月来，在国家的宏观调控下，货币供应量有所下降，通货膨胀也有所缓和。殷剑峰解释说：并不能就此乐观，因为下降是由于贷款额减少，而外汇占款对基础货币的压力依然很大。
东南亚金融危机难重演
“对冲基金要在中国套利，在操作上存在诸多不便。”中国社会科学院金融研究所余维彬博士指出，原因在于中国内地的金融衍生产品市场很不发达。
1997年东南亚金融危机时，对冲基金通过金融衍生产品市场大行其道。以索罗斯量子基金为首的游资全力打压泰国货币泰铢，促其贬值，同时在货币的远期、期货和期权市场上对泰铢大规模卖空。泰国政府干预失败后，只能任由泰铢贬值，使处于空头位置的对冲基金获利而去。
可在中国内地并不存在货币的远期、期货和期权市场。余维彬表示，从理论上讲，游资只能采取原始的方法，即将外币兑换成人民币，或购买人民币资产，然后坐等人民币升值，其后再换成外币大规模出逃。
“不过，在内地之外存在与人民币相关的衍生产品。”余维彬表示，对冲基金可以在这些市场上套利。亚洲外汇市场的美元兑人民币一年期无交割远期合约即是一例。最近，该合约的贴水接近5000点，显示投资者预期人民币未来会升值近5%。
