国债规模全球第一工薪阶层税负日重
近日，随着日本东京都议会选举“2005年最大政治攻防战”的结束，小泉现行经济政策开始面临强有力的挑战。在选举中席位大增的民主党，反对日本政府税制调查会此前提出的增加工薪阶层税收的提案，认为目前实施增税，将无助于日本财政的健全化。诸多不确定因素的存在，有可能导致小泉增税给日本经济造成毁灭性的打击。
迄今为止，日本的债务总额已经超过1000万亿日元，日本政府迫切希望日本国民能够与政府来共同分担。日本财务省公布的数据显示，截至今年3月末，日本在上一财政年度共欠下781万亿日元的债务，创下了历史最高纪录。如果加上200多万亿日元的地方债务和隐瞒未报的债务，日本的债务可以说是已经达到了空前庞大的规模。按1．2776亿的日本总人口换算分摊的话，包括刚出生的婴儿在内，每人平均就得负担1000万日元。
目前，日本的债务大约相当于其经济规模的140％，在发达国家中排名第一。因此，在日本财务省公布债务总额的前后，日本政府的税制调查会就提出大幅度增加工薪阶层税收的提案。但是，即使增加了工薪阶层的税收，这对于债务额每年增加80万亿日元的日本来说，只不过是“杯水车薪”。
日本一年的税收不足50万亿日元，即使将支出额设定为零，完全偿还这些债务也需要花费20年的时间。日本政府内部将债务大幅度增加的原因归结为不负责任的财政体制，认为最为关键的因素是没有能够建立起增税的机制。正是在这一背景下，日本政府和财务省希望通过对外发布规模空前庞大的债务额来为其大规模的增税作好铺垫。但是，若将1000万亿日元的债务一下子削减，无疑将会引发过度的通货膨胀。设想1万日元纸币的币值贬到1000日元时，日本的债务也只能缩减1／10，而且这只能是在发生战争等外在因素的作用下才不得不采取的办法。
有分析认为，日本目前需要有这样一种良性的循环，那就是日本政府在减少无关紧要支出的同时，恢复景气，让经济步入正常运转的轨道，从而增加税收。如果企业和个人的收入不断增加，税收也就会自然增加。但是，小泉目前并没有这样的构想。小泉的经济政策没能对景气恢复形成强有力的支撑，其结果导致国债发行不超过30万亿日元的承诺变成一句空话，近4年来，日本的财政赤字增加了160万亿日元。在此背景下，不断增加工薪阶层的负担，只能使日本经济长期处于徘徊不前的状态，最终导致税收陷入无法增加的恶性循环之中。
为能出现这样一种良性循环，日本政府内部曾有人提出，每年减税几十万亿日元，持续四五年后，日本国民就不会收紧自己的“钱袋”，日本的GDP和税收自然而然地就会增加，财政赤字恶化的现象也会得到有效遏制。但是，日本财务省总是跳不出紧缩预算与增税的“怪圈”。
事实上，2005年度日本国债发行总额已经达到169．5万亿日元，这在任何时候因供求关系恶化而导致长期利率上升都不足为奇。问题的焦点是，国债价格会在什么时候出现暴跌。最大的危机恐怕会在2008年出现，因为届时，小渊政权在1998年发行的10年期国债将要到期，日本将进入“非常时期”。如果小泉目前无法真正有效地削减1000万亿日元的债务，债务额还有增加到1200万亿日元的可能。如果日本政府的国债价格下跌导致利率上升，则将给日本经济造成毁灭性的打击。
市场担心危机会提前来临，已经着手采取相应的措施，外资大量抛售日本国债的可能性大增。因此，这一情形不一定在3年以后才会出现，外资最早将从今年就会开始抛售国债。如果这种情况发生的话，银行也会匆忙抛售手中的国债，利率就会大幅下跌，日本经济无疑将走向崩溃的边缘。
日本的舆论认为，日本政府和财务省以非常优惠的条件为推销国债进行大力宣传是“国家欺诈”。因为即使有政府方面的保证，也不可能是百分之百的保险，这已经成为金融界的常识。与4年前小泉政权财政重建的目标相比，这些只不过是权宜之计。
