“假如不可能的事情终于发生，中国经济真的慢下来，那会如何？”在最近连续发表的两篇文章中，摩根士丹利全球首席经济学家史蒂芬·罗奇急切地表达他对中国经济走势的忧虑，其中一篇文章更被他直接定名为《假如中国变冷》。
作为能够影响华尔街的经济分析师，罗奇对中国的看法一向被西方投资者视为关键的参考标准。去年以来，罗奇一直关注中国对经济过热的宏观调控，这一次他在文中强调了中国经济增长中的潜在危险。
罗奇认为，过度地依赖出口和固定资产投资是中国经济增长模式的一个缺憾，而这次的问题正在于这两方面可能同时面临压力。“假如中国政府在消除房地产泡沫后又在货币问题上让步，就必须认真应对中国经济将严重缺乏增长动力的风险。”罗奇说。
在罗奇看来，目前出口占中国GDP的36%，固定资产投资占GDP的44%，而房地产开发则占固定资产投资总值的20%。他指出，由于面临外部的贸易摩擦，中国的出口动力在今年下半年将显著放缓，而房地产业“降温”措施的出台可能使固定资产投资在下半年出现实质性的放慢，最终影响GDP的增加。
事实上，在中国学术界关于经济会否下行的讨论已经展开。几天前，北京大学中国经济研究中心教授宋国青就表达了和罗奇相似的观点，认为下个季度我国出口很可能会减少，如果在这时候内需同时受到控制，我国社会的总需求将被拉低，经济由此下行。
专注于研究中国宏观经济的学者赵晓更指出，紧缩过头，回过头来才发现治理通缩远难于治理通胀，这已经成为中国在宏观调控中需要重视的经验教训。
罗奇估计，如果中国经济变冷，亚洲的供应链将受到严重的冲击，“日本、韩国、新加坡等地出口增长已经放缓”，更广范围的全球GDP增长也会受到影响，大宗商品价格可能进一步受压。
“在过去8年，打赌中国经济增长不继者均铩羽而归，一次又一次，中国的坚韧性令看淡者大跌眼镜”，“可是，目前中国面对的是全新的更加艰巨的挑战，中国要避免实质性的减速将比以前更为困难。”罗奇在文中说。
