近日，巴拿马就巴拿马运河扩建举行全民公投，公投的初步统计结果显示，超过78％的投票者支持运河扩建。92岁的黄金水道有望在2008年开始翻修，2014年结束，预计资金投入达52.5亿美元。我们认为，巴拿马运河扩建有利于中国贸易和经济的增长，从长远来看，扩建将给中国企业带来更多机遇和更大的经济效益，航运上市公司受益更为直接。
中国企业积极参与扩建
中国是巴拿马运河仅次于美国的第二大用户。就受益公司而言，巴拿马运河扩建对中远集团来说是个利好消息，不仅因为“中远集团”巴拿马海运公司是运河最主要的中国用户，还因为中远将参与到运河的扩建工程中，其旗下的上市公司中远航运(600428)无疑会受益。由于航行时间大大缩短，船只吨位大幅增加，与拉美和美国东部联系较紧密的中海发展(600026)、中海海盛(600896)也将受益。
行业景气度回升
从5月份至今，主要出口货物运输航线上的运价已经上涨了约80％。以反映国际干散货运输价格水平的波罗的海干散货运输价格指数(BDI)为例，今年五六月份，该指数在2400点左右，目前已上涨到了4000点，涨幅近80％。从第三季度报表来看，海运上市公司的业绩明显好转。中远航运三季度业绩超预期：1-9月，公司实现每股收益0.66元，其中三季度实现0.29元。中海发展三季度实现运输收入24.8亿元，净利润7.2亿元，同比分别增长19.9%和30.4%。1-9月，实现运输收入71.8亿元，同比增长12.8%，净利润20.1亿元，同比减少6.6 %，实现每股收益0.60元。
增加运力迎接机遇
当我国以每年1.3亿吨的进口速度购买国际原油之际，船运企业也好似被集体注射了强心剂。BDI(波罗的海干散货运输价格指数)的持续上扬并高位运行和中国外贸进出口的快速增长，都给相关公司造船扩编提供了坚强的支撑。中海发展(600026)将新建四艘30.8万载重吨VLCC(巨型原油轮)，总价约为4.6亿美元，此前还增加了3艘19.2万载重吨油轮，新购置的一艘二手VLCC也于5月份投入运营；中远航运(600428)将建造四艘27000载重吨多用途船，总价为1.26亿美元；而此前，太平洋航运上半年额外增置10艘大型货船，并短租14艘大灵便型干散货船，令其在运费上升周期置身有利位置。中海海盛(600896)于10月、11月两次发布公告分别兴建两艘7000吨级成品油船和5.7万吨级散货船；南京油运也对外表示，将组建由10艘30万吨级超大型油轮组成的进口原油船队。
从投资策略来看，海运价格上涨，上市公司将受益明显，年报业绩有望增长，而船运吨位增加的上述公司更值得关注。
