煤炭程租航线：上半年，远东进口煤炭相关航线运价小幅震荡，走势平缓。“春节”后太平洋市场上印尼和澳大利亚的煤炭货盘较多，加上南美粮食成交活跃，支撑煤炭主要航线运价攀升。4月中旬传出的利空消息，抑制贸易商和电厂采购热情，运价回落。5月，中国煤价企稳反弹，加之沿海煤炭运输行情火热，吸引内外贸兼营船回流，以及印尼煤炭赶在“斋月”前集中出货，多种因素叠加致进口煤炭运价止跌企稳。6月14日，澳大利亚海波因特至中国舟山航线煤炭运价为11.300美元/吨，较年初上涨12.9%；上半年均值为10.688美元/吨。印尼萨马林达至中国广州航线煤炭运价为6.982美元/吨，较年初上涨12.2%；上半年均值为6.490美元/吨，同比上涨23.0%（见图5）。
粮食程租航线：1月下旬，南美粮食密集出货，巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价从年初的30.7美元/吨快速涨至1月29日的近33.5美元/吨。随后由于中国“春节”，运价回落。节后南美粮食出口恢复活跃，回远东以及往返大西洋的粮食货盘显著增加，运价迅速反弹至节前水平。3—4月，随着空放南美地区的运力不断增加，中国获取利润持续不佳，贸易商采购步伐放缓，加上5月底巴西卡车司机罢工影响出货，致巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价承压震荡，高位回落，跌至5月30日的31.696美元/吨，后止跌反弹。6月14日，巴西桑托斯至中国北方港口航线粮食运价为34.842美元/吨，较年初上涨13.3%；上半年均值为32.967美元/吨，同比上涨27.2%。美湾至中国北方港口航线粮食运价为44.648美元/吨，较年初微涨0.9%；上半年均值为44.847美元/吨，同比上涨24.5%。美西塔科马至中国北方港口航线粮食运价为24.021美元/吨，较年初上涨4.0%；上半年均值为23.576美元/吨，同比上涨27.2%（见图6）。
超灵便型船稳中有涨
超灵便型船市场租金、运价一季度先抑后扬，二季度高位回落后反弹。因中国“春节”、菲律宾处于雨季等因素影响，前两月超灵便型船东南亚市场整体气氛不活跃，中国南方/印尼往返航线日租金在7500～8500美元震荡。3月，菲律宾雨季结束，镍矿货盘增加，中国南方/印尼往返航线日租金涨至3月26日的11889美元。4月，由于菲律宾装港天气较差，镍矿出货缓慢，加上贸易端不佳，东南亚区域内租金、运价承压下行，中国南方/印尼往返航线日租金跌至4月19日的9208美元。5月，钢材出货较多、菲律宾和印尼镍矿出口步伐加快，市场租金、运价企稳反弹，上合组织青岛峰会期间船舶压港严重，市场可用运力减少，走势相对平缓。6月14日，中国南方经印尼回中国南方航线租金为10184美元/日，较年初上涨34.6%；上半年均值为9622美元，同比上涨36.0%。新加坡经印尼至中国南方航线租金为12445美元/日，较年初上涨38.3%；上半年均值为11927美元。中国渤海湾内至东南亚钢材航线租金为9530美元/日，较年初上涨53.0%；上半年均值为8319美元（见图7）。
6月14日，印尼塔巴尼奥至中国广州航线运价为8.279美元/吨，较年初上涨17.2%；上半年均值为7.847美元/吨，同比上涨25.0%。菲律宾苏里高至中国日照航线运价为9.344美元/吨，较年初上涨19.6%；上半年均值为8.829美元/吨，同比上涨31.9%。印尼塔巴尼奥至中国南通航线运价为10.977美元/吨，较年初上涨18.9%；上半年均值为10.353美元/吨（见图8）。
下半年展望
IMF预计2018年和2019年全球经济增速均为3.9%，为2012年以来的最高水平，显示全球经济仍然将延续2017的复苏势头。但在复苏的进程中，中美贸易战、美国对欧盟、墨西哥等加征钢铝关税、美国退出伊核协议等，给全球经济的复苏带来不确定性和下行的风险。
干散货海运贸易量增幅收窄，克拉克森预计，2018年全球干散货海运量为52.41亿吨，同比增长2.5%，增幅较2017年减少1.5个百分点。铁矿石、煤炭、谷物等传统大宗商品的增幅均出现下降，尤其是2017年增长较快的煤炭和谷物，增速较2017年分别减少2.7个百分点和5.7个百分点。大宗散货海运量增速从2017年5%降至2.2%，而小宗散货的海运量增幅继续上调，超过大宗散货增幅，尤其是镍矿和铝土矿，预计增幅分别达11.4%和10.2%。
海岬型船或创新高
上半年，海岬型船市场表现在一定程度上抑制了年初市场盲目的乐观情绪，增加了市场的谨慎性。尽管如此，由于手持订单处于低位，运力的持续低速增长，市场仍对2018年海岬型船市场普遍持乐观态度。
下半年影响海岬型船市场运价走势的因素主要有：
粗钢消费增幅下降。世界钢铁协会4月份预测显示，2018年全球粗钢需求增长1.8%，低于2017年4.7%的增速。其中，中国粗钢需求量与2017年持平（2017年增速为8.3%）；发达经济体增速由2.9%降至1.8%；除中国外的发展中经济体（主要是印尼、马来西亚、菲律宾、泰国和越南等东南亚国家）增速由0.8%升至4.9%。但由于东南亚地区粗钢产量基数低，对铁矿石的需求拉动作用较小。
远程矿运增幅下调。2018年，全球铁矿石海运量预计增长2.6%，低于2017年的3.9%。克拉克森预计，巴西2018年铁矿石出口同比增长5.3%，高于全球铁矿石海运量增幅。3月份由于Anglo American在巴西的矿石有两条管道泄漏，导致矿区关闭3个月，预计2018年Minas Rio产量将减少700万吨。5月份克拉克森将巴西2018年铁矿石出口量增幅下调至上升2%。而澳大利亚铁矿石出口由8.52亿吨上调至8.58亿吨。
几国铝矿出口增加。据预测，2018年几内亚铝土矿出口至中国的量将升至4000万吨，如果按60%用海岬型船运输，与2017年相比，则相当于每月增加4船需求，对海岬型船市场带来利好。尤其是5月份几内亚罢工事件，对长航线市场的打击可见其重要性。
高品位矿需求增加。自2017年11月15日开始的环保限产政策之后，2018年环保限产成为常态。4月初，邯郸武安地区全面限产50%；4月中旬，江苏沿海开展为期1个月的环保检查，徐州钢厂大面积停产。同时，唐山钢厂非采暖季期间要求基础限产比例为10%～15%。2018年，中国钢铁行业“去产能”目标是3000万吨，随着供给侧结构性改革推进，钢价有望得到支撑。在利润刺激下，为提高产出，钢企对高品位矿的需求增加，澳矿和巴西矿优势凸显，印度矿则性价比略低。
长线COA愈来愈多。据悉，5月下旬，招商轮船与工银租赁共同投资建造6艘32.5万DWT级VLOC。从32.5万DWT级和40万DWT级船舶交付计划来看，近三年大船交付压力较大，2019年和2020年分别会有22艘和24艘32.5万DWT级以上大船交付。长航线市场大量铁矿石货盘将由COA覆盖，假设一艘大船一年跑4个航次，20艘大船按30万吨的货量计算，一年运量达2400万吨，现货市场上货量将会减少，长航线市场面临压力。
海岬型船运力略增。下半年，海岬型船计划交付37艘、1018万DWT，如果按50%和70%的交付率计算，到年底，海岬型船运力将比年初增长3%～3.5%，增速高于其他船型，且有上升之势。运力的低速增长继续支撑市场运价向上运行。
海岬型船市场每年的高点基本都出现在三四季度，因此总体来看，在无突发事件的情况下，下半年铁矿石船运需求的传统旺季有望继续支撑海岬型船市场运费创新高。2018年，四大矿商铁矿石增量预计在4000万吨，低于2017年增量，全球铁矿石海运贸易量增幅缩窄将会在一定程度上限制市场的上涨空间。同时，铁矿石价格低位窄幅波动，贸易商套利空间较小，预计2018年海岬型船市场会好于2017年，但是海岬型船运力将增幅上升。因此，需要谨慎乐观，另外还要看远程矿航线货量以及FFA市场情况。
巴型船空间有限
上半年，在亚洲地区煤炭需求上涨的拉动下，巴拿马型船太平洋市场整体好于2017年同期。由于中美贸易战以及罢工等突发事件的影响，租金上涨力度有限。
下半年，影响巴拿马型船市场运价走势的因素主要有：
煤炭进口比肩去年。2017年，中国煤炭进口2.71亿吨，同比增长6.1%，增幅明显下降（2016年增幅为25.2%）。前5月，煤炭进口明显回落。从近几年的情况来看，进口煤政策成为调控中国煤价的重要手段之一，今后也会成为煤炭市场的常态。随着中国煤炭优质产能的释放，前4月中国煤炭产量为109671万吨，同比增长3.8%，预计2018年中国煤炭市场总体呈现供应宽松的局面，但不排除阶段性紧张的状况。如果中国煤价持续高位，下半年“迎峰度夏”和“迎峰度冬”两个季节性需求仍会对进口煤有较大的需求，预计2018年进口煤仍能保持与2017年相当的增速。
东南亚煤进口扩大。由于印度铁路运力的短缺，一季度其煤炭进口量仍能保持增长势头。4—5月印度煤炭企业总产量9199万吨，同比增长16.2%，铁路运力有所增加，煤炭产量增加，会在一定程度上减少进口。同时，马来西亚、菲律宾、越南和泰国4国对动力煤的需求继续保持较大的增幅，预计合计进口动力煤9520万吨，同比增长7.9%。
中国大豆进口增长。在经历了中美贸易战的一番对峙后，中国开始加大大豆自给率力度，4月底5月初，东北地区多省市下发文件，要求扩大大豆种植面积。不过由于政策出台较迟，估计国产大豆产量增加不及预期，预计中国大豆进口继续保持增长态势。国际谷物协会4月26日预计，2018/19年度全球大豆贸易量为1.57亿吨，较2017/18年度增长3.3%，较3月底的预测值下调200万吨。巴西2018年2月—2019年1月出口大豆7090万吨，同比增长3.1%，增幅较2017年明显下降；美国2017年9月—2018年8月出口5780万吨，同比下降2.7%；阿根廷由于干旱，产量下降较为明显，预计2018年4月—2019年3月出口410万吨，同比下降43.1%。2017年10月—2018年9月中国大豆进口1.12亿吨，同比增长6.6%。
兼营船舶支撑外贸。自5月以来，中国沿海运输市场行情火热，吸引内外贸兼营船回到内贸市场，外贸市场可用运力下降。而大部分拥有内外贸兼营船的船东普遍看好2018年中国沿海市场，而倾向于将船留在内贸市场。预计下半年内外贸兼营船大部分仍会在内贸市场运营，尽管内外贸兼营船占全球巴拿马型船运力的比重不到10%，但对国际市场仍有一定影响。如果沿海运输市场出现较大幅度下跌，内外贸兼营船仍会考虑放至外贸市场，对外贸市场带来一定下行压力。
巴型船运力低增长。下半年，巴拿马型船计划交付48艘、402万DWT，如果按50%和70%的交付率计算，至年底巴拿马型船运力将比年初增长2.2%～2.6%，增长速度仍然处于较低水平。
合理调节进口煤进口政策常态化后，中国煤炭进口增幅将较为稳定。尤其是中国优质煤炭产能释放，供应宽松局面应能维持中国需求。在中国煤价高企的情况下，会增加进口，从而抑制煤价大幅上涨，有利于煤炭进口，因此中国对印尼煤的需求依然旺盛。下半年行情主要取决于中国煤价、内贸市场行情、南美和北美粮食出货情况、“迎峰度夏”和“迎峰度冬”两个旺季用煤需求情况。初步预计下半年巴拿马型船太平洋市场日租金在9000～1.5万美元波动。
超灵便型船利好少
相对于海岬型和巴拿马型船的复苏，超灵便型船市场下半年利好因素相对偏少。在运力低速增长的支撑下，超灵便型船市场将继续复苏，但复苏力度较弱。
影响下半年超灵便型船市场走势的因素主要有：
镍矿货量大幅增长。菲律宾和印尼镍矿出口均呈现增长势头，尤其是印尼，自2017年1月解除出口禁令以来，镍矿出口大幅增长。据相关机构预计，2018年印尼镍矿出口量预计将升至1000万吨，相当于200艘5万吨货量的超灵便型船需求。11月之后菲律宾进入雨季，对超灵便型船的支撑时间较短，四季度镍矿船运需求将会减少。
中国钢材出口下滑。3月，美国宣布对美国进口的钢铁和铝分别征收25%和10%的关税。2017年，中国出口至美国的钢材占出口总量的1.6%，中国钢材出口主要地仍是亚洲地区。总体而言，美国对钢材征收关税对中国影响不大，但是贸易保护主义，将在情绪上对钢材的贸易带来负面影响。2018年钢材出口形势依然严峻，预计出口继续呈下降趋势。
伊矿出口大幅下降。前4月，伊朗出口至中国的铁矿石下降11%。在美国对伊朗实施制裁后，预计下半年伊朗矿出口将会大幅下降，巴拿马型和超灵便型船货源将会减少。
印度矿石出口下降。由于印度Goa港取消铁矿石开采许可证、印度国内政策的不确定性，以及中国国内对高品位矿的需求增加等，均会导致中国贸易商以及钢企减少采购印度矿。克拉克森预计2018年印度出口铁矿石2180万吨，同比下降25%。
市场运力低迷增长。下半年计划交付63艘、385万DWT超灵便型船。如果按50%和70%的交付率计算，至年底运力将比年初增长2.3%～2.7%，仍然处于低速增长水平，超灵便型船市场继续受到有利支撑。
下半年，超灵便型船市场利好因素偏少，随着港口条件提升，煤炭、粮食等用巴拿马型船运输越来越多，船舶大型化趋势明显，超灵便型船市场承运的煤炭和粮食货量减少。除了镍矿海运有较大幅度的增长之外，化肥和林产品的海运量将分别增长3.7%和2.7%，值得关注。预计下半年超灵便型船太平洋市场租金水平可能在8000～1.2万美元。
总而言之，2018年国际散运市场运量增速仍然会大于运力增速，运力连续四年的低速增长给予市场较大的恢复动力，预计2018年国际散运市场仍能延续2017年的恢复态势，市场信心继续增强。但是，随着全球经济上行压力增大，干散货海运量需求增速放缓，运力增幅与运量增幅将趋于一致，市场上升空间有限，因此仍需谨慎乐观。
（执笔：上海航运交易所信息部 戴德棻 莫云萍）
