作者：财政部财政科学研究院宏观经济研究中心副主任王志刚
历经三十多年的改革开放，中国已经从一个资本稀缺的国家变为一个资本相对充裕的国家，2016年末外汇储备3.01万亿美元，2016年末全部金融机构本外币各项存款余额155.5万亿元。
如何激发各类资本的活力?结构性改革是最有效的办法。要纠正各种不利于资本有效配置的制度约束和政策限制，对外推进“一带一路”战略，对内加快供给侧结构性改革。中国对外投资和外商对华投资同步增长，2016年，我国境内投资者共对全球164个国家和地区的7961家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资11299.2亿元人民币（折合1701.1亿美元，同比增长44.1%），首次超过外国对华投资，成为资本净输出国。
据联合国贸发组织报告2016年统计，在全球外国直接投资（FDI）流入量大幅下滑情况下，中国吸引外资较2015年增加2.3%，达1390亿美元，位居全球第三位。按照国家统计局的统计，截至2016年吸收外商直接投资（不含银行、证券、保险）新设立企业27900家，比上年增长5.0%。实际使用外商直接投资金额8132亿元（折1260亿美元），增长4.1%，可以说中国仍然对国际资本保持了较高的吸引力。
在各类要素成本不断上升、人民币短期贬值压力以及国际经济复苏乏力的背景下，能够取得这样的成绩实属不易究其原因，主要有以下三个因素：
国内供给侧结构性改革稳步推进，经济开始回暖，对资本吸引力增强
供给侧结构性改革按照中央的部署在各地稳步推进，中国经济增长的结构不断改善，经济开始逐步回暖。根据最近国家统计局统计，2017年一季度国内生产总值180683亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，环比增长1.3%，这一数据高于多数市场预期。
如果分产业看，第一产业增加值8654亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值70005亿元，增长6.4%；第三产业增加值102024亿元，增长7.7%。工业结构继续优化，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长13.4%和12.0%，增速分别比规模以上工业快6.6和5.2个百分点，比上年全年快2.6和2.5个百分点。
2017年中国经济向好的判断依据还体现在投资增长上。据国家统计局统计， 2017年一季度，全国固定资产投资（不含农户）93777亿元，同比增长9.2%，增速比上年全年加快1.1个百分点，比今年1-2月份加快0.3个百分点。一季度，代表市场活力的民间投资增速比1-2月份加快了1个百分点，增长了7.7%；制造业投资一季度增长5.8%，比1-2月份加快了1.5个百分点。
资本是逐利的，无论是国内资本还是国际资本，如果没有一个相对稳定的增长预期，资本就难以留下来。尽管大量的资本累计会产生边际回报递减的效应，但是供给侧结构性改革带来的全要素生产率提升可以弥补边际递减的倾向，经济持续的增长背后关键就是全要素生产率的增长，只要中国能够保持一个相对较高的经济增速，人民币和人民币资产的吸引力就会不断增强，尽管短期受到美联储加息的不利影响，但是外资流入的长期趋势不会出现逆转，因此，我们要坚持做好各项供给侧结构性改革，不断提高中国经济增长的质量。
契合供给侧结构性改革，外资的行业分布结构不断优化、外商直接投资质量不断提升
中国不同行业对外资吸引力不同，总体上和中国经济结构变化基本一致，“一产”吸引外资的数量最小，2011年之前“二产”吸引外资高于三产，之后“三产”尤其现代服务业实际利用外商直接投资开始快速上升，“二产”实际利用外商直接投资显著下降。根据国家统计局统计，2016年“一产”实际使用外商直接、投资金额占比仅为1.51%；“二产”中的制造业和电力、燃气及水生产和供应业加总占比达到30.04%；“三产”中的交通运输、仓储和邮政业，信息传输、计算机服务和软件业，批发零售业、房地产业、租赁和商务服务业、居民服务和其他服务业加总占比为51.94%；从细分行业占比最高的前三个是制造业（28.32%）、房地产业（15.55%）、租赁和商务服务业（12.86%），从2016年投资增速看排名前三的是信息传输、计算机服务和软件业（128%）、租赁和商务服务业（67.8%）、批发零售业（36%）。租赁和商务服务业多为生产性服务业，商务服务业为知识密集型行业，这些数据表明中国使用外商直接投资的结构有了明显改善，外商投资的结构优化显现，这有利于中国经济结构的转型升级，实现双赢局面。
政府治理改革推动投资软环境不断改善，自贸区制度红利不断显现
2016年《政府工作报告》提出，持续推进简政放权、放管结合、优化服务，不断提高政府效能，即“放、管、服”相结合的政府治，理改革，“放管、服”改革在自贸区上表现得更为彻底。从2013年成立上海自贸试验区，到2017年3月底，中国已经有11个自贸区。和传统特区不同，自贸区不是政策洼地，而是在贸易和投资等方面比世贸组织有关规定更加优惠的贸易制度安排，这就需要进行大胆的制度创新。例如上海，广东、天津、福建4个自贸区深入试点外商投资准入前国民待遇加负面清单管理模式，不断拓展商事登记制度改革，推行企业设立“一口受理”。自贸区会以不同形式的制度红利激发投资活力，通过政府治理创新带动各类创新，让制度红利得以更充分的显现。
据商务部统计2016年1-5月，上海、广东、天津、福建四个自贸区新设外商投资企业4060家，合同外资3086亿元，通过备案新设外商投资企业4030家，合同外资3084亿元，占比分别为99.3%、99.9%。2016年7月，为了推动自贸区加快发展，国务院在负面清单之外的领域，暂时停止实施《外商投资产业指导目录》等法规中有关规定，将外资企业设立、分立、合并、转让、出资方式、经营期限、解散等审批制，改为备案管理。我们有理由相信，随着中央与地方各项政府治理改革和制度改革推进，自贸区带来的制度红利的作用将会更加显著，最终会形成新的中国外商投资制度体系，让国外投资者能够享受更加高效、便捷的投资服务，中国政府所释放出的这种信号，将有助于稳定国外投资的投资预期和信心。
