专栏作家连兆锋撰文指出,全球债市最近经历一番波涛汹涌,但最坏时刻可能并未过去,有经济学者警告,债市正酝酿完美风暴,假如最终爆破,后果会比1994年“债市大屠杀”更加严重。
哈佛大学博士生、英格兰银行访问学者施梅尔青(Paul Schmelzing)在英央职员博客Bank Underground撰文称,环顾超过800年的数据,2016年债市牛市规模是数一数二,而历史预示,现时市况逆转会由通胀基本面改变驱动,投资者损失可能比1994年一役更加惨重。
美联储1994年出其不意地加息6次,利率由3厘升至5.5厘,刺激美国10年期债息由1月的5.6厘,急升至11月的8厘,结果美银美林全球债市指数当年挫3.1%,创纪录以来最大年度跌幅。
收水通胀回归 或跌多年
施梅尔青警告,国债孳息曲线趋斜、货币政策收紧,加上通胀结构性回归下,债市面临完美风暴,跌市可能持续多年;按历史推测,债市损失可能达双位数,发达国经济增长亦可能低于标准,而着重本国市场的银行体系则会出现资产负债管理风险。
美联储今年或可实现通胀2%及全民就业两大目标,往后加息步伐不排除提速。在彭博社调查中对美联储通胀指标个人消费开支(PCE)预测最准的RHB Securities Singapore预期,今年平均PCE可以达到2%的目标,平均核心PCE亦有1.8%。对美国失业率预测最准的德银亦预期,失业率会由现时的4.6%进一步下跌,最终跌穿4%。