有评论文章指出，尽管脱欧对中国的影响不如意大利直接，但贸易上由于欧洲定单减少而增加了中国产能过剩的压力。同时欧洲经济的不景气令美元升值，也加大了人币贬压。因此金融控股的直接损失、资本外流的压力、双边贸易的影响或令经常性项目和资本帐户恶化--这些都是脱欧后中国不得不面对的3个负反馈传染渠道。这篇文章具有一定参考意义。
最近几年，欧盟承受过多次的挫折，包括欧债危机及大举迁入的难民潮。但英国脱欧与这些相比，还是有着实质的差别。脱欧打击的是“联盟”的意义，而非体系内的薄弱环节。
面对退欧可能带来的不可估量后果，大多数人都认为留欧阵营终将获胜。因为一旦选择脱欧，英国的贸易条款将需要逐一与欧洲国家签订，47.2%英国货物出口将受影响，金融服务业的影响更是难以估量。而从瑞士和挪威的例子可见，由于在预算的贡献和人口流动问题的强硬态度，英国与欧盟的谈判将非常艰难。
意国最脆弱 银行坏帐累升
就在大家都以为将要大事化小，小事化无的时候，英国人还是选择了离开。黑色星期五，亚洲、欧洲和美国交易时段，各资产类别都经历了历史性的波动。英国短期隐含波动率飙升至类似08年全球金融危机期间的高点，欧洲银行业指数和恒生指数的暴跌程度堪比雷曼倒闭之前，美国标普500指数一度跌破2000点关口。英国脱欧公投后，资本似乎已开始从英撤离，7月5至7日内就有7家房产交易基金停止赎回，合计冻结资产高达180亿英镑。英国的经济体量只有世界的4%，其影响力远不及美国和中国。但英国公投结果把欧洲潜在的最大隐患暴露在世界面前，同时，它的影响会沿着世界经济的脆弱环节溢出，其中两个就是意大利和中国。
首先，意大利是欧元区经济体中最脆弱的部分，经济停滞不前但银行坏帐一直不断累积。经济环境和融资环境的恶化进一步加大意大利银行盈利和偿还债务的压力。
其次，尽管脱欧对中国的影响不如意大利直接，但贸易上由于欧洲定单减少而增加了中国产能过剩的压力。同时欧洲经济的不景气令美元升值，也加大了人币贬压。因此金融控股的直接损失、资本外流的压力、双边贸易的影响或令经常性项目和资本帐户恶化--这些都是脱欧后中国不得不面对的3个负反馈传染渠道。
海外盈利降 美企有压力
讽刺是，经过短期的剧烈震荡，市场迅速回到“相对”平静的状态，富时100指数在3周内迅速收复失地，美国股指甚至还创历史新高。脱欧改变了市场对世界各大央行货币政策的预期。然而，在这一波宽松预期引起的反弹中，金属领涨石油下跌，股票市场中运输、原材料和服务等行业领涨，能源和金融行业垫底，债券市场中主权债表现好于企业债。这显示投资者对前景仍然不乐观。
标普500成分股中40%的盈利来自海外，其中很大部分来自欧洲。同时美国3个月移动平均工资同比增长率已经超过GDP的同比增长，意味着美国企业的盈利能力将会被严重压缩。就算没脱欧公投，这都是美国市场的风险所在。避险资产（黄金、10年国债）所显示的风险偏好与美国市场坚挺的表现已经出现历史性的分歧。美国标普和道琼斯指数已经创历史新高，但其向上的动能还有待确定。股市因为美国令人满意的经济数据而受到鼓舞，同时市场预期在9月或11月加息的机会仅13.5%，这是鱼与熊掌不可兼得。
